20230506-国联证券-有色金属行业周报_美联储或结束加息_防范政策预期差风险_15页_635kb

有色金属行业周报（51-57）分析

本周行情回顾

1. 板块表现：
   有色金属板块整体下跌18%，贵金属领涨19%，能源金属、工业金属、金属新材料、小金属分别下跌13%-41%。个股中四川黄金表现最佳，华峰铝业领跌。

2. 细分行业分析

   • 贵金属：
     美联储暗示加息或将结束，但就业市场韧性与通胀压力限制降息预期，黄金价格波动剧烈但仍保持强势，白银涨幅显著。
   • 工业金属：
     • 铜：供需平衡维持，伦铜库存回升，需求旺季不及预期压制价格，预计震荡调整。
     • 铝：西南水电未改善，供给压力存在；需求平稳，电解铝利润回升，成本支撑铝价。
   • 能源金属：
     • 锂：碳酸锂价格回暖，供需紧张缓解，板块估值修复预期增强。
     • 镍：高镍铁供应偏紧，下游需求未改善，镍价高位运行。
   • 稀土磁材：下游订单低迷，供应过剩导致价格持续下行。
   • 小金属：钼价回调，钢厂采购节奏放缓，供大于求风险增大。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：金属消费与经济增长密切相关。
2. 地缘政治风险：金属供给集中地区可能面临冲突影响。
3. 下游需求不足：若终端需求不及预期，金属品价格将承压。