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食品饮料行业总结：白酒板块企稳，短期波动不改长期向好趋势

核心内容概述

本报告分析了2021年1月24日白酒板块的市场表现、投资逻辑、渠道调研情况及行业动态。尽管白酒板块本周下跌1.07%，低于食品饮料板块和大盘，但整体市场企稳，短期波动不改长期向好的趋势。

主要观点

• 短期波动受资金及情绪影响：白酒板块近期的波动主要由资金流动和市场情绪造成，但核心逻辑未变，调整较多的核心优质标的值得关注。
• 需求端：疫情对宴席场景影响较大：疫情导致本地过年比例上升，宴席场景消费受损，但送礼和小范围聚饮不受影响。消费升级趋势仍持续，次高端价格带表现强劲。
• 供给端：提价确保打款：酒企通过提价手段推动经销商提前打款，同时为消费升级铺路。
• 高端酒受疫情影响较小：茅台、五粮液等高端白酒销售稳定，甚至因疫情促进本地消费而有所增长。
• 次高端酒部分受冲击：剑南春、水井坊等次高端酒在宴席场景受疫情影响较大，但价格仍保持上升趋势。

关键信息

1. 市场表现

• 白酒板块：本周下跌1.07%，低于食品饮料板块（-1.47%）和大盘（-2.20%）。
• 上涨个股：金徽酒、顺鑫农业、舍得酒业。
• 跌幅最大个股：洋河股份（-7.07%）、口子窖（-6.16%）、今世缘（-3.93%）。
• 北上资金流向：净流出白酒板块35.62亿元，其中泸州老窖、今世缘、顺鑫农业获净注入，五粮液、贵州茅台、老白干酒净流出较多。

2. 酒类价格与市场动态

• 茅台批价：飞天茅台批价升至3120元，散装茅台2480元。
• 五粮液：第八代五粮液批价维持在990元左右。
• 泸州老窖：批价维持890元。
• 剑南春：挂牌价519元，成交价约450元，打款价430元，打款至5月份。
• 水井坊：臻酿八号成交价350元，井台成交价480元。
• 京东价格走势：五粮液第八代52度市场价1399元，国窖157352度市场价1029元，洋河梦之蓝M352度市场价550元，剑南春水晶剑52度市场价428元，泸州老窖特曲52度市场价338元，汾酒30市场价177元。

3. 行业产量数据

• 2020年12月白酒产量：98.1万千升，累计740.7万千升，同比增长9.1%，累计下降2.1%。
• 高粱价格：略有上涨，反映原料市场变化。

4. 行业动态

• 酒博会：第十六届中国国际酒业博览会将于2021年3月25日至29日在泸州举办，智利为本届主宾国。
• 进口与出口啤酒：2020年1-12月，中国进口啤酒同比下降20.2%，出口啤酒同比下降7.4%。
• 泸州老窖：通过智能化发酵装置等技术提升人工效率70%以上，出酒率提高5%-10%，优级酒比例提升10%。
• 今世缘酒业：2020年实现营收约51亿元，同比增长4.7%，净利润约15.5亿元，同比增长6.3%。
• 国窖1573：52度经典装终端结算价上调40元/瓶。
• 内参酒：52度500ml内参酒执行建议价格体系，团购建议价1350元/瓶，零售建议价1499元/瓶。

推荐标的

• 高端酒：持续推荐茅台、五粮液、泸州老窖。
• 次高端酒：推荐口子窖、今世缘，关注洋河、舍得。

风险提示

• 疫情限制消费场景：疫情可能导致宴席等大型聚会场景受限，影响白酒消费。
• 终端动销不达预期：疫情可能抑制终端需求，影响酒企销售表现。
• 消费升级受阻：高端化进程可能因人均收入、消费意愿等因素受阻。
• 食品安全问题：食品安全事件可能对行业信心造成冲击，影响整体格局。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

作者信息

• 刘畅：分析师，SAC执业证书编号：S1110520010001，邮箱：liuc@tfzq.com
• 娄倩：分析师，SAC执业证书编号：S1110520100002，邮箱：louqian@tfzq.com

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