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报告摘要

港股市场回顾与展望

核心内容

2021年12月14日，港股市场整体表现疲软，恒生指数收盘下跌0.17%，报23954.58点，国企指数下跌0.32%，恒生科技指数下跌0.22%。尽管中央经济会议释放了政策利好，但市场并未实现全面上涨，仅部分行业板块表现活跃，如受益于全面注册制政策的券商板块。港股通资金净流入33.3亿港元，显示外资对港股仍保持一定兴趣。

主要观点

政策影响：中央经济会议强调“经济建设为中心”，提出政策托底，预计未来可能继续实施降准或降息，同时推动基建超前投资、地产边际宽松及强化地方经济问责，利好港股市场。
结构性机会：虽然整体市场表现不佳，但部分行业如大消费、服务业及科技板块仍存在结构性投资机会，尤其是龙头公司可能成为长期布局对象。
市场情绪：投资者情绪受Omicron变种病毒影响，美股市场亦出现下跌，旅游相关股及部分科技股跌幅较大。

关键信息

港股表现

恒生指数：收盘跌0.17%，报23954.58点，年初至今跌12.03%
国企指数：跌0.32%，报8551.14点，年初至今跌20.37%
恒生科技指数：跌0.22%，年初至今跌19.89%
港股通资金：净流入33.3亿港元

美股表现

道指：跌0.9%，收报35,650.95点，年初至今涨16.48%
纳指：跌1.4%，收报15,413.28点，年初至今涨19.59%
旅游股：挪威邮轮、嘉年华及皇家加勒比海邮轮跌幅均超4%
波音：跌3.7%，为跌幅最大的道指成分股

市场热点

中国移动：获中国证监会核准发行人民币股份，预计有助于其在2B端产业互联网及创新业务的布局。
啤酒行业：全国现存超7.1万家啤酒相关企业，山东省最多，2021年前11个月新增近7911家，同比下降26%。啤酒产品向中高端化升级，消费场景多元化，建议关注华润啤酒、青岛啤酒及海伦司。

本周荐股

锦欣生殖(1951HK)：公司为我国辅助生殖行业龙头，市场份额占中美市场3.9%和2.5%，2020年实现收入8.6亿元，同比增长40.4%。Wind一致预期公司今明两年净利润为3.60亿和5.26亿人民币，建议关注。

财经要闻

宏观信息

Omicron变种病毒：在英国快速传播，引发投资者担忧。
美国战略石油储备：计划出售1,800万桶，可能影响油价。
德国通胀：11月批发物价按年升幅达16.6%，创纪录高。
中国房地产融资：11月个人住房贷款、开发贷同比多增，房地产融资回暖迹象明显。
制造业数据：本港第三季制造业工业生产指数按年升7.8%，生产者价格指数跌0.9%。

公司信息

中国移动：人民币股份发行获核准。
腾讯：将审议派发中期股息。
吉利汽车：与力帆科技成立合资公司。
雍禾医疗：上市首日收16.6元，较上市价高出5.1%。
哔哩哔哩：COO称广告正成为平台核心能力。
百济神州：人民币股份周三科创板上市。

新股资讯

公司名称	上市代号	行业	招股价	每手股数	招股截止日	上市日期
顺丰同城	9699	仓储物流	16.42-17.96	200	2021/12/07	2021/12/14
德商产投	2270	物业管理	1.10-1.46	2000	2021/12/07	2021/12/17
康耐特光学科技	2276	电子	4.46-6.10	500	2021/12/09	2021/12/16
青瓷游戏	6633	电子游戏	11.2-14.0	500	2021/12/09	2021/12/16
商汤集团	0020	信息科技	3.85-3.99	1000	2021/12/10	2021/12/17
百心安生物*	2185	生物医药	21.25-24.79	500	2021/12/16	2021/12/23

中资企业海外美元债表现

发行人	ISIN	币种	票息	到期日	当前买入价	当前买价隐含年化收益率(%)	近一周收益率变化 (+bps)	穆迪/标普评级
阿里巴巴	US01609WAT99	美元	3.400	2027-12-6	106.062	2.29	2.2	A1/A+
腾讯控股	US88032XAE40	美元	2.985	2023-1-19	101.920	1.14	2.0	A1/A+
百度	US056752AH11	美元	2.875	2022-7-6	100.994	1.00	-5.0	A3/A
中国海洋石油	USQ25738AA54	美元	4.500	2023-10-3	105.626	1.27	1.7	A1/A+
雅居乐集团	XS1959497782	美元	6.700	2022-3-7	87.009	69.94	-3862.5	Ba3/BB
融创中国	XS1810024338	美元	8.350	2023-4-19	78.338	28.45	-1061.9	-/-
旭辉控股	XS1750975200	美元	5.500	2023-1-23	100.281	4.91	-213.3	-/B
佳兆业	XS1627598094	美元	9.375	2024-6-30	35.526	62.35	-92.7	-/-

重点公司股票表现和估值

行业	公司	代码	最新交易日	1个月	3个月	1年	市盈率	市账率	股息率 (%)
中资金融	建设银行	939 HK	0.2	1.3	-6.2	-7.8	3.8	0.4	8.2
中资金融	工商银行	1398 HK	-0.2	1.4	-1.6	-8.3	3.8	0.4	8.1
中资金融	农业银行	1288 HK	-0.7	0.4	-2.9	-7.0	3.3	0.4	9.2
中资金融	中国人寿	2628 HK	-0.2	-4.3	0.2	-22.3	5.4	0.6	6.8
中资金融	平安保险	2318 HK	-0.1	-1.5	0.3	-38.3	7.1	1.0	5.0
中资金融	中信证券	6030 HK	1.2	7.3	2.2	24.1	10.6	1.1	3.6
中资金融	海通证券	6837 HK	0.1	-1.6	-4.8	3.6	5.0	0.4	6.0
内房	中国海外	688 HK	-2.0	3.0	7.3	6.8	4.2	0.5	4.5
内房	华润置地	1109 HK	-1.9	0.3	16.4	8.6	7.3	0.9	5.0
内房	恒大地产	3333 HK	-2.8	-38.1	-42.1	-88.9	2.2	0.1	9.1
内房	龙湖地产	960 HK	-2.8	0.0	12.9	-7.6	8.7	1.6	5.1
电讯	中国移动	941 HK	0.3	-2.3	-4.7	4.9	6.8	0.6	7.9
电讯	中国电信	728 HK	0.8	-3.0	-5.6	18.6	7.1	0.4	8.6
电讯	中国联通	762 HK	0.8	-3.7	-6.1	-10.8	6.4	0.3	7.9
石油石化	中海油	883 HK	0.1	-4.9	-5.9	7.8	3.9	0.6	10.6
石油石化	中石油	857 HK	0.6	0.0	-4.6	47.3	5.7	0.4	8.5
石油石化	中石化	386 HK	1.1	-1.6	-4.6	8.1	4.8	0.5	12.3
科技	腾讯	700 HK	0.7	-3.8	-1.3	-18.3	27.9	4.2	0.4
科技	阿里巴巴	9988 HK	-0.1	-25.4	-23.5	-51.9	14.7	2.5	0.0
科技	美团点评	3690 HK	2.1	-14.4	1.2	-12.2	N/A	11.5	0.0
科技	小米集团	1810 HK	0.2	-9.0	-17.2	-34.1	18.3	2.7	0.0
水泥	安徽海螺	914 HK	3.4	3.9	-16.6	-18.4	5.2	0.9	6.3
水泥	中国建材	3323 HK	5.4	5.3	-22.9	3.2	3.9	0.6	7.8
水泥	华润水泥	1313 HK	3.3	-1.0	-30.3	-30.3	5.3	0.8	9.1
资源	江西铜业	358 HK	0.8	-2.7	-23.1	9.5	6.3	0.6	1.9
资源	鞍钢股份	347 HK	4.4	-0.3	-37.5	20.2	3.1	0.5	11.9
资源	中国神华	1088 HK	1.1	12.5	-1.3	27.4	5.4	0.8	12.0
资源	中煤能源	1898 HK	0.9	5.6	-26.1	109.3	3.0	0.4	9.8
资源	紫金矿业	2899 HK	0.4	-6.1	-14.4	38.5	13.5	3.0	3.6
消费零售	蒙牛乳业	2319 HK	-0.4	-2.5	-4.0	7.9	27.8	3.9	1.0
消费零售	恒安国际	1044 HK	0.8	1.5	-4.8	-25.0	10.1	1.9	6.4
消费零售	康师傅	1193 HK	1.4	-2.6	9.5	26.4	18.8	3.4	6.7
消费零售	维达	3331 HK	-4.0	-7.9	-11.5	-2.2	14.0	1.9	2.0
汽车	比亚迪	1211 HK	-0.6	-3.9	9.6	60.6	142.7	8.3	0.1
汽车	东风集团	489 HK	-1.2	-3.4	-6.8	-8.1	4.0	0.3	7.7
汽车	长城汽车	2333 HK	-2.7	-11.9	-12.8	80.0	29.2	3.5	1.6
汽车	广汽集团	2238 HK	-0.5	11.4	5.1	2.1	10.3	0.8	3.0
医药	国药控股	1099 HK	-0.8	-7.3	-21.1	-12.3	5.3	0.7	5.7
医药	上海医药	2607 HK	0.3	3.4	-12.5	15.0	6.3	0.7	5.1
澳门博彩	银河娱乐	27 HK	-2.0	-6.9	-16.2	-32.4	221.6	2.6	0.0
澳门博彩	金沙中国	1928 HK	-2.0	1.8	-26.0	-46.4	N/A	17.9	0.0

投资建议

关注结构性机会：政策利好下，港股结构性投资机会凸显，建议关注受益政策的行业，如基建、地产、大消费及科技。
关注新经济领域：科技股如腾讯、阿里巴巴、美团点评及小米集团虽短期表现不佳，但长期潜力仍值得重视。
关注龙头公司：在大消费及服务业中，优秀龙头公司估值回落，成为长期布局良机。
关注新能源车及锂电行业：比亚迪、吉利汽车、长城汽车及赣锋锂业表现各异，但行业前景向好。

投资评级系统

投资评级	备注
强烈推荐	预计6个月内股价表现强于恒生指数20%以上
推荐	预计6个月内股价表现强于恒生指数10%至20%之间
中性	预计6个月内股价表现相对恒生指数在±10%之间
回避	预计6个月内股价表现弱于恒生指数10%以上

行业投资评级	备注
强于大市	预计6个月内行业指数表现强于恒生指数5%以上
中性	预计6个月内行业指数表现相对恒生指数在±5%之间
弱于大市	预计6个月内行业指数表现弱于恒生指数5%以上