文档总结
核心内容概述
本文档为东兴证券多份行业研究报告的汇总，涵盖通信、农林牧渔、固收、非银行金融、金工和策略等多个领域，主要分析了2021年行业运行情况、2022年展望及投资建议。
通信行业分析
2021年回顾
- 盈利能力承压：由于上游芯片紧缺和金属原材料价格上涨，通信行业整体盈利能力受到较大影响。
- 5G建设：2021年前三季度累计建成5G基站115万站，下半年建设加速，但受疫情影响，云计算需求减弱，整体下游需求稳定。
- 市场格局变化：华为市场占有率下降，部分通信企业获得新增市场份额，行业出现分化。
2022年展望
- 5G应用加速：5G网络特性满足工业需求，垂直行业应用时机成熟，尤其是工业远程操控等场景。
- 芯片紧缺缓解：2022年芯片紧缺有望缓解，模组成本和供给将双重改善。
- 云景气度回升：信骅单月营收同比高增长，预示云业务可能在2022年回暖。
农林牧渔行业分析
行业现状
- 猪价回落：全国外三元生猪出栏均价连续两周下跌，预计全年均价在20元/kg左右。
- 企业降本增效：关注成本控制优势明显的养殖头部企业，以及估值偏差较大的二线和小而美标的。
重点推荐
- 推荐标的：大北农、隆平高科、海大集团、生物股份、科前生物
- 建议关注：温氏股份、正邦科技、中宠股份、佩蒂股份、溢多利
重要公司资讯
- 牧原股份：拟开展商品期货套期保值业务，用于对冲玉米、豆粕、生猪价格波动。
- 保龄宝：国内功能糖行业龙头，业务涵盖赤藓糖醇、阿洛酮糖等代糖产品，未来有望成为增长点。
- 赤藓糖醇：国内首家实现工业化生产，未来产能释放将带来业绩增长。
- 阿洛酮糖：技术领先，国内尚未获批，但有潜力成为新的明星代糖产品。
盈利预测
- 保龄宝2021年净利润预计1.65亿元，2022年预计2.0亿元，对应PE为26.99倍。
- 首次覆盖保龄宝，给予“强烈推荐”评级。
其他行业分析
固收行业
- 通胀数据：11月CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨12.9%，PPI-CPI剪刀差开始收敛。
- 货币政策：PPI下行趋势确定性高，助力宽松货币政策继续推进，利好债市。
非银行金融行业
- 证券板块：注册制改革加速，头部券商更具优势，推荐中信证券。
- 保险板块：受多种负面因素影响，业绩与估值修复仍需时间。
金工分析
- 行业轮动策略：石油石化、煤炭、电力及公用事业、钢铁、食品饮料和交通运输等行业值得关注。
- 因子表现：反转、质量、一致预期因子表现较好，可转债因子中正股价值和转债估值因子有效。
市场数据概览
A股市场
| 指数名称 |
收盘价 |
涨跌% |
| 上证指数 |
3,681.08 |
0.4 |
| 深证成指 |
15,212.49 |
0.67 |
| 创业板 |
3,496.96 |
0.87 |
| 中小板 |
10,109.98 |
0.53 |
| 沪深 300 |
5,083.8 |
0.57 |
港股市场
| 指数名称 |
收盘价 |
涨跌% |
| 香港恒生 |
23,954.58 |
-0.17 |
| 国企指数 |
8,551.14 |
-0.32 |
国际市场
| 指数名称 |
收盘价 |
涨跌% |
| 道琼斯 |
35,650.95 |
-0.89 |
| 纳斯达克 |
15,413.28 |
-1.39 |
| 标准普尔 |
4,668.97 |
-0.91 |
| 日经平均 |
28,640.49 |
0.71 |
| 富时 100 |
7,231.44 |
-0.83 |
| 德国 DAX |
15,621.72 |
-0.01 |
商品货币
| 商品名称 |
收盘价 |
涨跌% |
| BRENT 原油 |
74.3 |
3.35 |
| NYMEX 原油 |
70.91 |
-1.25 |
| COMEX 铜 |
4.29 |
0.07 |
| COMEX 黄金 |
1,787.4 |
0.25 |
| 美元指数 |
96.35 |
0.32 |
| 美元中间价 |
6.37 |
-0.05 |
投资机会与风险提示
投资机会
- IDC行业：碳中和推动过剩产能出清，行业竞争趋于理性。
- 数据中心制冷：间接蒸发制冷、液冷等技术成为降能耗的关键。
- 5G应用：5G在工业互联网中的应用加速，带动产业链上下游设备需求。
- 芯片供应：芯片紧缺有望缓解，模组成本和供给将改善。
风险提示
- 经济基本面波动
- 疫情反复影响需求
- 货币政策不及预期
- 产能投放过快导致价格下跌
行业评级体系
| 投资评级 |
定义 |
| 强烈推荐 |
相对强于市场基准指数收益率15%以上 |
| 推荐 |
相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间 |
| 中性 |
相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间 |
| 回避 |
相对弱于市场基准指数收益率5%以上 |
| 行业投资评级 |
定义 |
| 看好 |
相对强于市场基准指数收益率5%以上 |
| 中性 |
相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间 |
| 看淡 |
相对弱于市场基准指数收益率5%以上 |
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