20220713-东方金诚-2022年6月贸易数据点评_6月出口增速再超预期_下半年存在下行趋势_4页_307kb

2022年6月出口增速再超预期，下半年存在下行趋势

核心内容概述

2022年6月我国出口数据再超市场预期，出口额同比增长17.9%，进口额同比增长1.0%，贸易顺差达979.4亿美元，创历史新高。然而，出口增速的提升主要受疫情后集中出运和海外高通胀推动，而非外需实质性增强。展望下半年，全球经济明显减速将导致我国出口增速趋势性下行，稳增长将更多依赖内需。

主要观点与关键信息

一、出口增速超预期，但外需拉动力有限

• 出口表现：6月出口额同比增长17.9%，高于前值16.9%，出口量增速虽有所放缓，但出口价格大幅上涨成为主要推动力。
• 主要商品价格涨幅高于数量涨幅：
  • 鞋靴：出口数量增长25.3%，出口金额增长45.7%
  • 陶瓷产品：出口数量增长6.0%，出口金额增长18.5%
  • 钢材：出口数量增长17.1%，出口金额增长41.2%
  • 集成电路：出口数量下降1.6%，出口金额增长16.5%
  • 手机：出口数量下降10.4%，出口金额增长2.8%
• 贸易顺差扩大：6月贸易顺差达979.4亿美元，创历史最高纪录，但并不反映外需增强，反而显示出口量走弱背景下，价格因素拉高了出口额。

二、外需对经济增长的拉动减弱

• 净出口拉动率下滑：一季度净出口拉动GDP增长4.6个百分点，而二季度预计仅0.2个百分点，三季度可能进一步降至0.1个百分点。
• 全球经济减速：世界银行将2022年全球经济增长预期从4.1%下调至2.9%，美联储将美国经济增速预期从2.8%降至1.7%。
• 出口增速将逐步回落：随着疫情积压订单出运完毕，预计从7月开始出口增速将进入下行通道，甚至出现个别月份负增长。

三、进口增速放缓，多重因素影响

• 进口数据：6月进口额同比增长1.0%，增速较上月放缓3.1个百分点。
• 影响因素：
  • 价格因素减弱：国际大宗商品价格涨幅趋缓，价格对进口的拉动作用下降。
  • 内需偏弱：地产投资下滑和终端消费修复缓慢抑制进口需求。
  • 去年同期基数高：进口额基数抬高，对6月增速形成下拉。
• 主要商品进口情况：
  • 原油：进口量同比下降10.7%，进口价格同比涨幅收敛至43.9%。
  • 大豆：进口量同比下降23.0%，进口价格同比涨幅收敛至4.8%。
  • 铁矿石：进口量同比下降0.5%，进口价格同比下降28.1%，共同导致进口额同比降幅扩大至28.4%。
  • 集成电路：进口量同比下降8.5%，进口价格同比涨幅收窄，拖累进口额同比降幅扩大至5.3%。

四、下半年进口走势展望

• 价格因素减弱：自6月中旬起，国际大宗商品价格开始下行，价格对进口增速的贡献将进一步降低。
• 内需改善预期：随着促基建、促消费政策加码，进口量有望边际回暖，带动进口额增速小幅反弹。
• 基数效应：去年同期进口基数较低，将对7月进口增速形成支撑。

结论与政策建议

• 出口趋势：下半年出口增速将逐步回落，外需对经济增长的拉动力减弱。
• 稳增长重点转向内需：政策将更多聚焦于促消费、扩投资，以弥补出口放缓带来的增长缺口。
• 政策空间仍存：预计下半年宏观政策在稳增长方向仍有加码空间，以应对经济下行压力。