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报告摘要

每日晨报总结 - 2021年12月17日

核心内容

中国市场策略与共同富裕

2010年被视为中国宏观经济的分水岭，标志着刘易斯拐点与库兹涅茨拐点的交汇，农村劳动力供应开始收缩，经济增速达到顶峰。
中国正推进“共同富裕”战略，该主题与古典哲学一脉相承，旨在改善社会收入差距，推动社会平衡。
收入差距影响利率与通胀，进而影响股市表现。随着收入差距的缩小，通胀和利率可能上升，利好股票市场。
从美国历史经验看，共同富裕的实现需要高等教育、房屋权益、医疗保障、技术进步及政府强有力的政策支持。
信息技术、医疗保健和日常消费板块被视为未来十年中受益于共同富裕政策的行业。

投资启示

内地房地产：政策支持下，部分房企获得地方政府融资支持，物管板块股价回调但流动性风险较小，如碧桂园服务（6098 HK/买入）。
香港房地产：一手市场成交回升，二手市场仍低迷，偏好拥有优质写字楼资产的开发商，如新地（16 HK/买入）。

主要观点

宏观经济趋势

中国自2010年后，城镇化、人口结构、不平衡及股市长期趋势开始逆转。
“共同富裕”将成为未来十年的宏观主题，需相应调整投资布局。

收入与经济指标

收入不平衡导致社会供过于求，抑制通胀和利率，而共同富裕可能推动两者上升。
通过借鉴美国50至80年代的经验，中国有望在共同富裕战略下实现经济结构优化。

市场表现

恒生指数（23,476）：近期表现疲软，年初至今下跌16.59%。
国企指数（8,349.65）：同样下跌，年初至今跌幅达22.24%。
A股市场：上A指数年初至今上涨5.81%，上B指数上涨16.65%。
全球主要指数：标普500指数上涨24.30%，纳指上涨17.78%，英国富时100指数上涨12.38%，法国CAC指数上涨26.19%。

关键信息

商品及外汇价格

布兰特原油：收盘价74.36，三个月下跌1.73%，年初至今上涨43.55%。
期金：收盘价1,762.60，三个月上涨0.46%，年初至今下跌6.89%。
期银：收盘价21.81，三个月下跌7.09%，年初至今下跌17.67%。
日圆：三个月下跌3.60%，年初至今下跌9.23%。
欧元：三个月下跌3.88%，年初至今下跌7.59%。
HIBOR：三个月上涨82.94%，六个月上涨48.56%。
美国10年债息：三个月上涨6.61%，六个月下跌8.89%。

恒指技术走势

恒生指数：23,475.50，50天平均线24,563.87，200天平均线26,059.94。
14天强弱指数：36.7。
沽空金额：17,011百万港元。

本周经济数据

美国：12月14日生产物价指数环比0.6%，12月16日新屋动工量1.576百万，工业生产环比0.7%。
中国：12月14日固定资产投资同比6.2%，工业生产同比3.0%。

最新研究报告

交银国际研究

12月17日发布《中国市场策略-共同富裕：百年市场历史的领悟》。
11月23日发布《2022年投资展望》。
11月15日发布《展望2022：夕惕若厉》。
11月5日发布《物流行业剖析-快递行业亟需转型，综合物流为大势所趋》。
10月21日发布《新能源行业剖析-我国电化学储能爆发在即，锂电储能迎巨大机遇》。
10月18日发布《房地产变局，人口老龄化对于共同富裕的意义》。
9月29日发布《越秀服务(6626HK)-立足大湾区，背靠国企母公司，地铁相关项目具特色；首予买入》。
9月27日发布《京东物流(2618HK)-以数字化供应链为核心，重塑物流效率，首予买入》。
9月16日发布《保险、房地产及医药行业剖析-养老地产：保险企业以重资产模式为主，房企转向轻资产》。
9月7日发布《共同富裕下的政策影响分析》、《航运及物流行业剖析-RCEP极大促进中国进出口贸易，利好航运物流》、《汽车行业剖析-数据安全新规无阻智能电动汽车的长期崛起》、《消费行业剖析-拆解中国五万亿体育产业背后的政策顺风和机会》、《医药行业剖析-医疗改革深化，需求仍然旺盛，创新还是主旋律》、《中国房地产行业剖析-长期的政策逆风下，开发商适者生存》、《保险行业剖析-国民养老公司成立，有望推动养老第三支柱加快发展》、《燃气行业剖析-愿景系列之三：燃料电池汽车在政策支持下全速前进》、《证券行业剖析-预计严监管将对投行业务产生阶段性影响》。