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早间评论总结（2022年6月30日）

核心内容概览

本报告为西南期货研究所发布的早间评论，涵盖多个商品期货品种的行情分析与投资策略建议。内容主要包括宏观环境、贵金属、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、天然橡胶、PVC、PP&LL、铜、铝、锌、铅、豆粕、油脂、棉花&棉纱、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米等品种的市场动态及策略分析。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分品种呈现震荡或走弱趋势，但也存在结构性机会。

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主要观点与关键信息

宏观环境

• 资金面：央行进行1000亿元7天期逆回购操作，净投放900亿元，资金面整体偏紧。
• 货币政策：稳健货币政策持续，但稳增长预期逐渐弱化，中长期利率或回升，收益率曲线或回归平坦。
• 经济压力：国内面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，需关注政策对经济的支撑作用。

贵金属

• 价格表现：沪金下跌0.13%，沪银下跌1.74%。
• 市场因素：美元指数回调，通胀预期回落，但美联储加息预期强烈，7月加息75个基点概率超95%。
• 策略建议：短期可能承压震荡，中长期关注政策调整预期和避险情绪，建议逢低配置。

螺纹钢、热卷

• 价格表现：螺纹钢、热卷期货反弹遇阻，现货价格维持稳定。
• 供需分析：市场库存压力较大，高温多雨天气影响需求，钢厂减产预期增强。
• 策略建议：短期弱势震荡，中期关注做多机会。

铁矿石

• 价格表现：铁矿石期货承压。
• 供需分析：钢厂减产压力增大，粗钢产量目标限制，铁矿石需求将萎缩。
• 策略建议：关注中线做空机会。

焦煤焦炭

• 价格表现：焦煤焦炭期货下跌。
• 供需分析：库存增加，炼焦产能利用率回落，需求疲软。
• 策略建议：轻仓做空。

天然橡胶

• 价格表现：天胶主力合约窄幅波动。
• 供需分析：全球供应改善，国内需求预期回升，库存持续去化。
• 策略建议：建议逢低试多。

PVC

• 价格表现：PVC主力合约偏弱震荡。
• 供需分析：供应端开工率低位，需求疲软，库存延续去化。
• 策略建议：建议观望为主。

PP&LL

• 价格表现：聚烯烃偏弱震荡。
• 供需分析：供应端开工率走低，需求端逐步恢复，库存去化。
• 策略建议：建议多单持有，设好止损。

铜

• 价格表现：铜价连续大跌，但市场情绪有所企稳。
• 供需分析：国内产量增加，但海外需求疲软，库存下降。
• 策略建议：建议获利率止盈。

铝

• 价格表现：铝价震荡，库存下降。
• 供需分析：国内供应端有增量预期，但能源成本高企，支撑价格。
• 策略建议：建议维持观望。

锌

• 价格表现：锌价震荡，升贴水高企。
• 供需分析：供应偏紧，国内基本面改善，市场情绪好转。
• 策略建议：建议轻仓试多。

铅

• 价格表现：铅价震荡，库存下降。
• 供需分析：供应偏紧，但下游消费清淡，再生铅成本支撑。
• 策略建议：建议区间操作。

豆粕

• 价格表现：豆粕空单减仓，推进止盈。
• 供需分析：国内压榨量回落，豆粕库存回升，但生猪养殖亏损收窄。
• 策略建议：建议豆粕空单减仓持有，推进止盈。

油脂

• 价格表现：油脂价格震荡，豆油、棕榈油、菜油库存均有所下降。
• 供需分析：美豆油上涨，马棕受产量预期和需求疲软影响下跌。
• 策略建议：建议油脂空单轻仓持有，推进止盈。

棉花&棉纱

• 价格表现：棉花期货短期跌幅较大，处于深度贴水。
• 供需分析：国内棉花库存高，下游库存薄弱，存在阶段性补库可能。
• 策略建议：建议观望。

白糖

• 价格表现：白糖期货价格震荡。
• 供需分析：巴西糖产量低于预期，国内产销数据中性，成本支撑较强。
• 策略建议：建议等待机会分批做多。

苹果

• 价格表现：苹果期价冲高回落。
• 供需分析：全国苹果减产，库存下降，但消费处于淡季。
• 策略建议：建议等待机会做多。

生猪

• 价格表现：生猪价格继续上涨，期货主力合约震荡。
• 供需分析：养殖端情绪高涨，但终端消费支撑不足。
• 策略建议：建议暂时观望，注意资金管理。

鸡蛋

• 价格表现：鸡蛋期货主力合约小幅上涨。
• 供需分析：供应环比增加，但蛋鸡存栏仍较低，饲料成本支撑价格。
• 策略建议：建议逢低做多。

玉米

• 价格表现：玉米价格震荡。
• 供需分析：北方港口集港量少，南方库存充足，需求疲软。
• 策略建议：建议区间操作，注意止损。

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策略总结

品种	策略建议
贵金属	逢低配置
螺纹钢、热卷	关注中期做多机会
铁矿石	关注中线做空机会
焦煤焦炭	轻仓做空
天然橡胶	逢低试多
PVC	观望为主
PP&LL	多单持有
铜	获利率止盈
铝	维持观望
锌	轻仓试多
铅	区间操作
豆粕	空单减仓持有
油脂	空单轻仓持有
棉花&棉纱	观望为主
白糖	等待机会分批做多
苹果	等待机会做多
生猪	暂时观望
鸡蛋	逢低做多
玉米	区间操作

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免责声明

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