20230824-浙商证券-宁波银行-002142.SZ-宁波银行2023年半年报点评_营收增速回升_拨备反哺加大_4页_381kb

• 业绩概览：2023年上半年宁波银行归母净利润同比增长149%，营收同比增长93%，盈利略低于预期。不良率保持在0.76%，拨备覆盖率降至489%。

• 营收分析：营收增长主要得益于利息差改善（基数效应），半財季息差环比降幅超预期，负债成本上升是主要原因。非息收入受汇率波动和投资收益减少影响，增速环比下滑。

• 拨备反哺：23Q2末拨备覆盖率下降13个百分点至489%，贷款减值损失同比减少18%。非信贷减值增加，但不良生成率显著下降，真实不良率降至0.94%。

• 盈利预测：预计2023-2025年宁波银行归母净利润年均增长152%，对应BPS持续增长。目标价3567元/股，对应2023年PB1.30倍，现价有32%上涨空间。风险包括宏观经济放缓和不良暴露。

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