20220710-天风证券-玻璃制造行业研究周报_成本压力缓解_光伏玻璃价格略降_19页_1mb

玻璃制造行业周度分析总结

核心内容

本报告分析了当前玻璃制造行业的供需、价格、库存、成本及主要公司表现，重点聚焦于浮法玻璃和光伏玻璃两大细分领域。报告指出，随着原材料价格回落和政策推动，光伏玻璃需求有望持续改善，而浮法玻璃市场则面临需求疲软、库存增加、价格下跌的挑战。

主要观点

1. 供给端

• 浮法玻璃：本周国内浮法玻璃在产日熔量略有减少，产能变化弹性较大，预计全年供需结构偏弱。
• 光伏玻璃：本周光伏玻璃日熔量环比持平，但同比增加56.97%，新产能释放预期增强，未来可能出现供大于求的局面。

2. 需求端

• 浮法玻璃：市场需求疲软，加工厂缺单问题未改善，地产端需求预计在Q3迎来小高峰。
• 光伏玻璃：国内光伏玻璃市场交投淡稳，海外政策推动下欧洲需求旺盛，光伏装机量同比增长显著。

3. 库存情况

• 浮法玻璃：本周库存小幅增加，区域间表现不一，多数地区库存维持高位。
• 光伏玻璃：库存天数为18.77天，环比增加1.43%，同比减少17.07%，库存持续累增。

4. 价格走势

• 浮法玻璃：均价环比下降0.77%，部分区域价格松动，市场整体偏弱。
• 光伏玻璃：2mm和3.2mm光伏玻璃价格分别环比下跌3.51%，市场交投趋于平稳。

5. 成本与盈利

• 纯碱市场：价格弱势运行，成本端压力略有减轻，但仍处于高位。
• 浮法玻璃：单位利润为-213.09元/吨，环比下降6.9%，盈利持续探底。
• 光伏玻璃：成本压力缓解，盈利空间有限，部分厂家略有亏损。

关键信息

行业趋势

• 光伏玻璃：随着上游原材料价格回落和政策支持，未来装机需求有望持续改善，行业盈利逐步筑底。
• 浮法玻璃：短期市场需求疲软，库存增加，价格下降，盈利维持低位。

公司推荐

• 浮法玻璃龙头：【旗滨集团】、【南玻A】、【信义玻璃】具备较好的中长期投资价值。
• 光伏玻璃龙头：【信义光能】、【福莱特】、【亚玛顿】因成本优势和高成长性被持续推荐。
• 玻璃新材料：【凯盛科技】和【山东药玻】在UTG原片和药用玻璃国产替代背景下，具备增长潜力。

风险提示

• 原材料普涨导致下游需求延缓超预期。
• 浮法产能及产能利用率提升超预期。

行业数据概览

• 光伏新增装机量：1-5月累计23.71GW，5月新增6.83GW，同比+141%，环比+86%。
• 光伏玻璃价格：2mm价格21.15元/平方米，环比下跌3.51%；3.2mm价格27.5元/平方米，环比下跌3.51%。
• 浮法玻璃均价：1763.36元/吨，环比下降13.75元/吨，降幅0.77%。
• 浮法玻璃库存：7203万重箱，环比增加74万重箱，增幅1.04%。

公司表现与估值

总结

玻璃制造行业在当前环境下，光伏玻璃需求改善和成本压力缓解，显示出一定的投资潜力；而浮法玻璃则因市场需求疲软和库存增加，面临盈利探底的压力。尽管如此，部分龙头企业仍具备较好的中长期投资价值。建议关注具备成本优势、产能扩张能力和国产替代潜力的公司，同时需警惕原材料价格波动和下游需求延缓带来的风险。