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首席周观点总结：2021年第5周

核心内容概览

2021年第5周，东兴证券各首席分析师对不同行业进行了深入分析，重点涵盖新能源汽车、非银金融、银行、医药、食品饮料、交运、商社和计算机等行业。整体来看，各行业均表现出对2021年市场前景的乐观预期，但同时也提示了相应的风险。

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电新行业：欧洲新能源汽车需求预期强劲

主要观点

• 2020年销量表现：欧洲新能源汽车销量同比增长142.4%，达到136.71万辆，渗透率11.41%。
• 2021年销量预期：保守预计销量将超200万辆，同比增长46%左右，渗透率约16%。
• 政策驱动：欧洲新能源汽车市场首要硬约束为交通碳减排法案，若渗透率未达15.42%，将面临罚款。
• 乐观情景：若乘用车销量回暖至1400-1500万辆，渗透率超预期，销量或达230-250万辆。
• 建议关注企业：宁德时代、星源材质、恩捷股份、璞泰来、孚能科技、卧龙电驱等。

关键信息

• 欧盟2021年乘用车销量保守预估为1025万辆。
• 英国、挪威、瑞士分别预计销量为26.25万辆、11.20万辆、3.75万辆。
• 新能源汽车市场增长主要由政策推动和需求复苏驱动。

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非银金融：节前交易气氛转淡，券商估值承压

主要观点

• 市场表现：节前市场交易活跃度下降，两融余额小幅回落，券商板块持续承压。
• 政策影响：证监会发布新规加强IPO股东信息披露，可能延长募资周期。
• 行业趋势：头部券商表现优于中小次新券商，显示市场对未来的谨慎态度。
• 建议关注：建议以中期维度布局头部价值标的。

关键信息

• 申万证券指数连续两周跌幅超5%。
• 新规对新IPO项目影响较大，但对老项目影响有限。
• 流动性紧张与春节临近是主要压制因素。

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银行行业：估值有望进一步回升

主要观点

• 板块表现：上周银行股表现抢眼，基本面企稳回升。
• 宏观利好：经济数据改善、流动性边际收紧、利率上行，利好银行经营。
• 盈利预期：银行盈利弹性空间增大，利润增速有望大幅提升。
• 推荐标的：重点推荐零售银行及具备区位优势的中小银行。

关键信息

• 银行动态PB估值处于历史底部。
• 资本补充压力受政策关注，提升盈利空间。

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医药行业：新冠疫苗及检测需求持续增长

主要观点

• 疫苗进展：国产疫苗陆续进入上市阶段，海外需求旺盛。
• 市场潜力：全球需求超20亿人份，出口定价有望超120元/人份，市场总量超2000亿元。
• 国内接种：国内已接种超3000万人，预计市场总量超1000亿元。
• 建议关注企业：康希诺-U、华兰生物、天坛生物、东方生物。

关键信息

• 南非变异株对现有疫苗保护力有一定影响，长期免疫需求不确定。
• 国内疫苗免费接种，由医保和财政承担。

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食品饮料行业：就地过年利好本地消费

主要观点

• 消费趋势：就地过年推动本地消费，疫情反复背景下业绩确定性增强。
• 行业复苏：酒店境内业务持续复苏，离岛免税业务增长明显。
• 推荐标的：关注业绩确定性强的公司，如海底捞、中教控股、中汇集团等。

关键信息

• 餐饮消费12月同比转正，体现行业复苏。
• 离岛免税新增邮寄提货方式，扩大市场空间。

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交运行业：春节不打烊成新常态

主要观点

• 行业趋势：快递行业将首次实现春节不打烊，时效性与价格受影响。
• 竞争驱动：春节不打烊成为行业常态，反映企业运营能力。
• 风险提示：疫情持续时间不确定、价格战超预期。

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计算机行业：云计算与SaaS成核心资产

主要观点

• 行业前景：云计算是计算机行业核心主线，SaaS构建长周期优质赛道。
• 市场数据：Gartner预测2020年全球云计算市场规模达4144亿美元，SaaS达737.3亿美元。
• 企业表现：金山办公在云办公与云协作背景下，订阅业务增长迅速，付费转化率提升。
• 建议关注企业：金山办公等布局SaaS赛道的龙头。

关键信息

• 中国SaaS市场年复合增长率预计达37%。
• WPS翻译技术优化有助于提升付费率与用户粘性。

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风险提示

• 宏观风险：疫情扩散、宏观经济下行、政策变化。
• 行业风险：流动性变化、库存增长、市场情绪回落。
• 企业风险：技术进步不及预期、需求不及预期、管理瑕疵等。

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行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：收益率-5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：收益率-5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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东兴证券研究所联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526

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总结

本周各行业首席分析师普遍看好2021年市场前景，尤其在新能源汽车、医药、银行、计算机等领域，预计需求增长和政策利好将推动行业表现。同时，分析师也提醒了市场可能面临的多种风险，包括疫情、政策、流动性等。建议投资者关注具备成长性与确定性的龙头企业，合理布局行业未来增长点。