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生猪期现价格走势背离总结

核心内容

近期生猪市场呈现出期现价格走势背离的现象，现货价格持续下跌，而期货价格则出现低位反弹。这种背离主要由市场预期、猪病影响、产能恢复及政策调控等多重因素共同作用形成。

主要观点

现货价格走势

• 全国外三元生猪均价：31.97元/公斤，环比下跌6.14%，同比下跌13.59%。
• 仔猪均价：83.61元/公斤，环比下跌0.39%。
• 白条猪价格：41.69元/公斤，环比下跌6.36%。
• 养殖利润：自繁出栏盈利1901.52元/头，环比下跌10.25%；外购养殖出栏盈利379.27元/头，环比下跌36.32%。
• 猪价下跌原因：
  • 屠宰企业停宰临近，规模企业降价出栏，散户大猪出栏积极性高。
  • 100kg以下生猪出栏量增加，导致市场供应压力加大。
  • 消费端受高肉价制约，且“就地过年”政策影响消费爆发力。
  • 政策储备肉持续拍卖，对市场形成调节作用。
  • 节后消费预期下降，叠加进口冻肉出库，进一步施压现货价格。

期货价格走势

• 期货价格反弹：本周盘面价格明显反弹，市场预期年末猪价在25元/公斤左右。
• 反弹原因：
  • 近期猪病影响产能，市场思涨情绪渐起。
  • 后备母猪比例较高，产能有望逐步恢复。
  • 现货价格节后下跌预期，以及实际产能影响程度的不确定性，使得市场对期货价格存在一定支撑。

市场策略

• 策略建议：维持盘面25000元/吨附近宽幅震荡思路，前期空单可择机平仓，不宜追空操作。
• 整体判断：市场中性，短期抄底操作风险较高。

关键信息

数据来源

• 猪价数据：农业农村部、博亚和讯
• 期货数据：Wind、华泰期货研究院
• 进口数据：海关统计局、海关
• 养殖成本与利润：Wind、农业农村部

风险提示

• 疫情风险：新冠疫情影响、非洲猪瘟疫情等。
• 冻品肉流通：进口冻肉出库预期可能加剧市场供应压力。
• 市场不确定性：实际产能恢复速度、消费端变化等因素存在不确定性。

图表概览

联系信息

• 研究员范红军
  邮箱：fanhongjun@htfc.com
  从业资格号：F0262666
  投资咨询号：Z0002196

• 研究员徐亚光
  邮箱：xuyaguang@htfc.com
  从业资格号：F3008645
  投资咨询号：Z0012826

• 联系人吴青斌
  邮箱：wuqingbin@htfc.com
  从业资格号：F3054450
  投资咨询号：Z0015951

• 联系人邓绍瑞
  邮箱：dengshaorui@htfc.com
  从业资格号：F3047125
  投资咨询号：Z0015474

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