20160531-太平洋-金融行业周报_新三板分层政策出台_金融改革加速_17页_1mb

非银金融行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2016年5月23日至5月27日期间，中国非银金融行业的整体表现及各子行业投资策略。报告指出，尽管金融板块整体下跌，但银行和多元金融板块表现相对较好，具备防御价值和增长潜力。

主要观点

1. 行情回顾

• 金融板块整体表现：本周沪深300指数下跌0.51%，金融板块各子板块均有下跌，其中银行小幅下跌0.20%，证券行业下跌0.78%，保险行业下跌0.80%，多元金融下跌0.05%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：鲁信创投（+7.19%）、华泰证券（+4.50%）、经纬纺机（+3.57%）。
  • 跌幅前三：太平洋（-2.76%）、国海证券（-2.87%）、西部证券（-3.23%）。

2. 银行业投资策略

• 防御价值：银行股的防御价值主要体现在三个方面：
  • 估值安全：银行股平均PE（TTM）为5.8，PB（LF）为0.86，处于历史低位。
  • 风险可控：银行业资产总额增长16.7%，不良贷款率1.75%，拨备覆盖率175.03%，风险抵补能力稳定。
  • 国家队持仓：银行股是国家队救市资金的盘踞地，具备一定安全边际。
• 重点推荐个股：交通银行（估值底，综合经营预期）、南京银行（业绩好，增长潜力）。

3. 证券行业投资策略

• 基本面：券商行业面临业绩冲击，但市场已基本消化，修复性机会叠加反弹性机会。
• PE水平：券商股PE从“股灾”3.0以来反弹至12倍，处于较低水平。
• 重点推荐个股：国海证券（风险释放彻底，高送转）、山西证券（地方金控平台）、华泰证券（经济龙头，救市自营持仓比例高）。

4. 保险行业投资策略

• 保费收入增长：保险行业前4月累计保费收入增长约30%，远高于往年水平，显示行业加速成长。
• 投资压力：面临资产荒和利率下行带来的投资端收益压力，但对长期发展影响不大。
• 重点推荐个股：新华保险（渠道转型，优化业务结构，弹性大）。

5. 多元金融行业投资策略

• 行业机遇：金融改革深化，多元金融面临并购重组和综合化经营的双重机遇。
• 重点推荐个股：中航资本（依托大股东资源，业绩稳健）、鲁信创投（山东国企改革加速落地）。

关键信息

金融行业数据

重点个股推荐

• 银行：交通银行、南京银行
• 证券：国海证券、山西证券、华泰证券
• 保险：新华保险
• 多元金融：中航资本、鲁信创投

风险提示

• 国际资本市场波动较大，可能引发国内股市异常波动。
• 股票市场系统性风险可能导致券商股波动加大。

行业动态

1. 财政部：加快地方政府置换债券资金支拨

• 财政部要求加快预算执行进度，压减库款规模，提升财政资金使用效益。

2. 证监会：坚定推进期货市场开放，建设国际大宗商品定价中心

• 推进期货产品上市机制改革，加强市场对外开放，提升市场国际化程度。

3. 央行：境外机构投资者投资银行间债市无额度限制

• 境外机构可自主决定投资规模，资金币种结构保持与汇入时一致。

4. 证监会：持证私募可参与新三板做市试点

• 挂牌公司可通过满足分层标准进入创新层，提升市场活跃度。

5. 证监会：新三板分层政策出台

• 分层标准包括：
  • 连续盈利且年平均净利润不低于2000万元。
  • 营业收入连续增长且年均复合增长率不低于50%。
  • 平均市值不低于6亿元，合格投资者不少于50人。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

公司重要动态

1. 中信银行：控股股东增持股份

• 中信股份及其下属子公司合计持有中信银行股份64.62%，其中A股占比59.14%，H股占比5.48%。

2. 国海证券：2015年度利润分配及资本公积转增股本

• 每10股派发股票股利2股并派发现金股利1.00元，转增股本3股。
• 除权除息日为2016年5月31日，股份总数从28亿股增至42亿股。

3. 华铁科技：首次公开发行限售股上市流通

• 限售股上市流通数量为8839万股，占总股本43.61%，占解禁后流通股63.56%。

总结

• 金融行业整体处于调整期，但银行和多元金融板块表现相对较好，具备防御价值和增长潜力。
• 证券行业PE处于低位，具备修复和反弹机会，重点推荐国海证券、山西证券和华泰证券。
• 保险行业保费收入快速增长，长期发展潜力大，重点推荐新华保险。
• 多元金融行业受益于金融改革，重点推荐中航资本和鲁信创投。
• 风险提示包括国际资本市场波动和系统性风险。
• 行业动态显示，政策支持和市场开放为行业带来新机遇。