20160531-安信证券-晨会纪要_20页_677kb

报告摘要

晨会纪要总结（2016年05月31日）

核心内容概述

本次晨会聚焦于多个行业和公司的分析，涵盖公司评论、行业评论、宏观策略评论及固定收益评论，旨在为投资者提供市场趋势、政策动向及投资建议。

主要观点与关键信息

一、公司评论

智飞生物
- 自主产品收入占比已达到68.61%，预计2016年将超过98%。
- AC-Hib三联疫苗销售表现良好，全年销售额2.32亿元。
- 卡介苗相关产品ESAT诊断试剂及微卡疫苗有望在3年内上市，市场规模有望达8-10亿元。
- 投资建议：买入-A，目标价20元，对应2017年61倍PE。
三花股份
- 下游空调渠道去库存有望在16Q2~Q3完成，行业基本面或将触底反弹。
- 电子膨胀阀品类已满产，结构性改善带来业绩弹性。
- 公司核心零部件在多项新业务应用，未来增长可期。
- 投资建议：买入-A，目标价10.5元，对应2017年22.6倍PE。
金螳螂
- 与海澜集团签订合作协议，合同金额12亿元，占2015年收入的6.43%。
- 订单趋势良好，盈利稳步增长，预计2016年业绩增长。
- 互联网家装稳步推进，金融服务有望成为新增利润来源。
- 投资建议：买入-A，目标价20.8元，对应2016年20倍PE。
围海股份
- 与著名团队共同出资设立文化娱乐产业平台，注册资金5000万元。
- 公司出资3250万元，持股65%。
- 未来PPP业务及转型升级潜力巨大。
- 投资建议：买入-A，预测2016/2017/2018年净利润分别为1.5/3.98/4.95亿元，EPS分别为0.14/0.38/0.48元。
中航电测
- 机载测控系统及智能配电系统受益于军品增长。
- 高端MEMS产品有望打破国外垄断，提升公司业绩。
- 公司已形成海外公司、经销商、代理商的三位一体销售模式。
- 投资建议：买入-A，预测2016-2018年EPS分别为0.41元、0.66元和0.80元，目标价30元。

二、行业评论

稀土和磁材板块
- 稀土价格有望全面上涨，重点关注广晟有色、厦门钨业、盛和资源等。
- 磁材股受益于轨道交通永磁电机应用、新能源汽车需求、并购预期、稀土价格上涨及业绩增长。
- 推荐标的包括中科三环、宁波韵升、正海磁材、安泰科技、银河磁体、英洛华。
PPP模式
- 财政部与发改委联合发文，加强PPP项目协调，推动其加速推进。
- 全国PPP综合信息平台项目库入库项目总投资达9.0万亿元，比3月末增长2.6%。
- 推荐PPP团队能力强、订单和业绩趋势明确的公司，如龙元建设、东方园林、苏交科等。
轨交建设
- “巴铁”（立体快巴）引发关注，反映人们对解决交通拥堵的需求。
- 城市轨交发展是确定机会，未来三年新建轨道交通将超2000公里，累计投资逾万亿。
- 推荐鼎汉技术、康尼机电、永贵电器、思维列控、众合科技、新筑股份等。
量子通信
- 量子通信卫星计划于7月发射，将实现卫星和地面之间的量子通信。
- 未来三年将逐步构建广域量子通信体系，2020年实现亚洲与欧洲的洲际量子密钥分发。
- 推荐标的包括凯乐科技、三力士、科华恒盛、神州信息、浙江东方、华工科技、福晶科技等。
半导体行业
- 半导体行业进入景气周期，IC制造端增长显著。
- 汽车电子和数据中心成为新增长点，特别是新能源汽车和无人驾驶汽车。
- 推荐标的包括全志科技、大唐电信、扬杰科技、长电科技、南大光电等。

三、宏观策略评论

风险偏好
- 风险溢价是衡量风险偏好的关键变量，分为事后ERP和事前ERP。
- 事前ERP与事后ERP反向相关，通过事后ERP可辅助预测事前ERP。
- 影响风险偏好的因素包括经济波动、投资者结构变化、政策变动及尾部风险。
新三板政策
- 允许私募基金管理机构参与新三板做市业务，丰富市场做市机构类型。
- 提升新三板包容性，实行差异化监管，促进市场健康发展。
- 混合做市商制度正逐步推进，有助于提升市场流动性和定价功能。

四、固定收益评论

新兴经济体经济数据
- 一季度经济增速多不低于2015年四季度，整体表现稳中有升。
- 3月制造业、服务业PMI全面反弹，重回50上方。
- 3月CPI同比增速低于前值，M2同比增速高于前值。
- 3月外贸数据较前值有所恶化，工业表现弱于前值。
IPO信息
- 小康股份、三德科技、环球印务、上海沪工等公司发布IPO信息。
- 募集资金规模不一，发行方式包括非公开发行和定向发行。
基金发行信息
- 博时聚瑞纯债债券型证券投资基金发行，基金类型为契约型开放式。
增发信息
- 多家公司发布增发信息，包括永贵电器、康孚科技、领信股份等。
- 增发方式多样，募集资金规模不一。

行业表现

前五名行业

行业	一周涨跌幅	三个月涨跌幅	一年涨跌幅
银行(中信)	1.9%	8.7%	-12.9%
电子元器件(中信)	1.5%	16.2%	-38.6%
钢铁(中信)	1.1%	1.7%	-59.2%
非银行金融(中信)	0.7%	11.2%	-44.3%
建材(中信)	0.6%	9.7%	-41.8%

后五名行业

行业	一周涨跌幅	三个月涨跌幅	一年涨跌幅
交通运输(中信)	-2.2%	4.3%	-48.4%
有色金属(中信)	-2.0%	11.2%	-43.0%
农林牧渔(中信)	-1.6%	7.8%	-37.2%
食品饮料(中信)	-1.5%	17.0%	-26.1%
基础化工(中信)	-1.1%	11.3%	-39.4%