20181016-浙商证券-浙商晨报_10页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为浙商证券2018年10月16日发布的行业与市场分析，涵盖宏观策略、汽车、煤炭、电新及电力环保、化工、新能源等多个领域，主要分析了市场走势、行业动态及投资建议。

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1. 宏观与策略分析

1.1 政策呵护对冲海外市场冲击

• A股表现：节后A股大幅下跌，万得全A指数下跌9.06%，各类指数普遍下跌。
• 美股影响：美股在节后出现调整，标普500和纳斯达克指数分别下跌，科技股回调明显。
• 估值情况：美股估值处于相对高位，标普500 PE-TTM 为22.3倍，PB-LF 为3.3倍，均高于过去10年中位数。
• 资金流动：国庆后海外资金外流，陆股通资金流出169.68亿元，为年内首次。
• 政策支持：监管机构未安排IPO发审会，表明对市场流动性有支持。
• 货币政策：央行表示有足够工具应对不确定性，流动性保持稳定。
• 配置建议：短期可关注低估值、景气向上的板块如金融、石油石化、基建和光伏；中期可关注火电机会。

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2. 行业与个股分析

2.1 乘用车终端景气度分析

• 市场表现：9月狭义乘用车零售销量为190.88万辆，同比-13.0%，环比+9.8%；加权平均成交价为15.42万元，环比-0.2%。
• 价格体系：整体车市价格体系持续下沉，折扣率连续三个月高于去年最高水平。
• 分类型/国别：轿车> SUV > MPV；日系>德系>自主>美系。
• 重点车企：广汽丰田、广汽本田、上汽大众、比亚迪、吉利汽车表现较好。
• 投资建议：乘用车景气度仍处于下行通道，需继续观察。

2.2 煤炭行业分析

• 供给侧结构性改革成效显著：
  • 全国生产煤矿公告产能增加1.55亿吨/年。
  • 去产能完成8000万吨/年，超全年计划50%。
  • 大型煤矿产能占比提高至72%，小型煤矿产能占比降至8%。
• 区域集中度：煤炭产能进一步向“三西一新”集中，东北、华东、华中、西南产能继续收缩。
• 市场动态：
  • 动力煤价格坚挺，受冬储预期和运输成本上升支撑。
  • 炼焦煤价格稳定，港口价格小幅上涨。
  • 焦炭价格企稳，期货价格大幅上涨，供给端收窄，价格有望持续高位。
• 投资建议：配置在“三西一新”地区有深入布局的低估值动力煤龙头和高弹性的焦炭龙头。

2.3 电新及电力环保行业分析

• 市场表现：9月板块随大盘小幅回升，但节后走势偏弱。
• 三季报关注：多数公司将于10月下旬发布三季报，建议关注盈利增长确定性强的细分板块如钴资源、火电运营。
• 重点个股：福能股份、国轩高科、中国核电、东方电气、英威腾。
• 政策动态：国家能源局发布可再生能源电力配额及考核办法征求意见稿。
• 行业数据：
  • 碳酸锂价格大幅下降，月度降幅收窄。
  • 钴价小幅下降，但人民币贬值有助于公司业绩提升。
• 风险提示：行业估值中枢不确定性、新能源汽车推广进度、清洁能源发电建设等。

2.4 化工行业分析

• 事件：扬农化工控股子公司优嘉公司计划投资新项目，包括联苯菊酯、氟啶胺等。
• 项目分析：
  • 新项目有助于公司产品系列化和高端化，提升竞争力。
  • 公司是全球菊酯行业龙头，新增产能将增强行业地位。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为10.7亿、11.7亿、13.4亿元，维持“买入”评级。
• 财务数据：公司主营收入与净利润均保持增长，PE估值较低。

2.5 新能源行业分析

• 明星电缆业绩强劲：
  • 2018年前三季度实现营收11.03亿元，同比增长66.78%。
  • 净利润5172.61万元，同比增长129.53%，全年业绩预计增长200%-300%。
• 轨交市场拓展：
  • 公司获得电气化铁路27.5kV电缆产品认证，有助于拓展轨交市场。
  • “十三五”期间交直流牵引动力电缆需求预计增长30%以上。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2018-2020年EPS分别为0.12、0.20、0.38元/股。

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3. 精选新闻与公告一览

• 中标公告：
  • 高能环境中标3.97亿元污染土壤治理项目。
  • 中恒电气中标3.2亿元开关电源采购项目。
  • 云投生态设立临沧公司，注册资本500万元。
  • 晶盛机电签订4.03亿元半导体设备采购合同。
• 股权变动：
  • 和顺电气解锁限制性股票139.5万股。
  • 南洋股份、聚光科技拟回购公司股份。
  • 睿康股份股东杨小明拟减持股票。
• 业绩预告：
  • 当升科技净利润同比增长3.63%-14.54%。
  • 大烨智能净利润同比下降30.87%-32.37%。
  • 鲁亿通净利润同比增长19倍。

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4. 投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：证券涨跌幅高于沪深300 20%以上。
  • 增持：涨跌幅在10%-20%之间。
  • 中性：涨跌幅在-10%至10%之间。
  • 减持：涨跌幅低于-10%。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数涨跌幅高于沪深300 10%以上。
  • 中性：涨跌幅在-10%至10%之间。
  • 看淡：涨跌幅低于-10%。

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5. 风险提示

• 宏观经济风险：经济增速、电力消费、煤炭进口、水电出力、环保政策执行等。
• 行业风险：新能源汽车推广、清洁能源建设、市场竞争加剧、新业务拓展不及预期等。
• 政策风险：国内外政策变化对行业和市场的影响。

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6. 法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
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