20161230-光大证券-2017年汽车行业投资策略_汽车轻量化_何以推进_谁最受益_35页_2mb

汽车轻量化：何以推进，谁最受益——2017年汽车行业投资策略总结

核心内容概述

随着全球对节能减排的重视，汽车轻量化成为实现油耗下降和减少碳排放的关键技术路径。轻量化材料主要包括轻金属（如铝合金、镁合金）和复合材料（如碳纤维）。轻量化不仅能降低油耗，还能提升汽车性能、美观度和品牌价值，是整车厂商主动推动的重要方向。

主要观点

• 轻量化趋势不可逆转：各国政府出台政策推动汽车产业节能减排，中国计划到2020年乘用车平均油耗降至5L/100km，相比2015年有较大下降空间，仅靠技术提升和新能源发展难以实现目标，轻量化是重要补充。
• 轻合金与复合材料双路径协同：铝合金因其成熟的技术和性价比优势，是当前轻量化主要应用材料；镁合金在轻量化效果上更优，但受限于成本和技术，应用范围较小；碳纤维因其轻质、高强度和高集成性，适用于高端车型，未来有望逐步普及。
• 轻量化材料对油耗影响显著：每减少100公斤重量，预计百公里油耗降低0.3-0.6L，是实现减排目标的重要手段。
• 轻量化材料渗透率将提升：随着技术发展和成本下降，铝合金在车身、发动机等部件的渗透率持续提升；镁合金和碳纤维在特定领域将加快应用。
• 重点推荐标的：万丰奥威、广东鸿图、鸿特精密、宁波华翔等公司，因其在轻量化材料领域的领先优势和增长潜力，被推荐为投资标的。

关键信息

1. 轻量化技术路线

• 轻金属：包括铝合金和镁合金，铝合金在车身、发动机等部位应用广泛，镁合金在部分零部件上可替代铝合金，但受限于成本和技术。
• 复合材料：碳纤维因其轻质、高承载能力等优势，适用于高端车型，未来有望在更多车型中应用。

2. 铝合金发展

• 应用成熟：铝合金在汽车零部件中应用广泛，包括发动机、轮毂、热交换器等。
• 渗透率提升：预计未来五年全球汽车用铝量CAGR为11.54%，到2020年单车用铝量达到195Kg。
• 应用趋势：铝合金在车身、底盘等部位的渗透率逐步提升，推动整体用铝量增长。

3. 镁合金发展

• 轻量化效果更优：镁合金比铝合金更轻，可替代多个零部件，但成本较高。
• 全球应用不足：全球单车用镁量目前较低，中国仅约1.5Kg，提升空间大。
• 未来增长潜力：预计未来五年全球汽车用镁量CAGR为20.61%，到2020年达到93万吨。

4. 碳纤维发展

• 性能优异：碳纤维可使汽车减重40%以上，且在碰撞中吸收能量的能力是钢材的4-5倍。
• 成本限制应用：当前碳纤维价格较高，约为12万元/吨，但随着技术进步，成本有望下降。
• 应用领域逐步扩大：目前主要应用于高端车型和赛车，未来有望在更多车型中应用。

推荐标的

风险提示

• 轻量化推进不及预期：轻量化技术发展和应用可能未达预期，影响整体减排效果。
• 汽车产销不及预期：若汽车销量增长不如预期，轻量化材料需求将减少。

未来展望

• 轻量化材料应用将加速：随着技术进步和成本下降，轻量化材料在汽车各系统中的应用将更加广泛。
• 行业前景广阔：轻量化技术将推动铝合金、镁合金和碳纤维材料在汽车行业的应用，形成良好的增长前景。

结论

汽车轻量化是实现节能减排的重要手段，未来将在铝合金、镁合金和碳纤维等材料的协同推动下快速发展。重点推荐具备技术优势和市场地位的万丰奥威、广东鸿图、鸿特精密和宁波华翔等公司，它们在轻量化材料应用方面具有显著优势，未来增长潜力大。