20250623-金石期货-豆粕生猪_进口成本下降_连粕高位回落_5页_709kb

豆粕与生猪市场分析总结

一、豆粕市场情况

价格表现

• 豆粕期货：DCE主力2509合约下跌0.98%，收于3037吨，沿海油厂报价普遍下降10-50元/吨。
• 美豆期货：主力合约下跌1.14%，结束五连涨，受获利了结及天气好转影响。
• 进口成本：6月23日美国大豆进口成本价为4593元，较前一日下降48元，开启下跌趋势。

供需分析

1. 供应端：大豆压榨量持续增加，开机率上升，预计本周豆粕供应压力加大。
2. 需求端：豆粕库存接近饱和，饲料企业消化能力不足，终端需求疲软。
3. 库存状况：油厂库存加速，现货市场出现催提现象，Mysteel数据显示豆粕库存上升。

基本面与展望

• 基本面与价格脱节：近期高开机率形成的供应压力将逐步传导至期货市场。
• 短期承压运行：库存积累及需求不足导致价格下行压力增大。
• 长期支撑因素：大豆进口成本的上升趋势可能为价格提供底部支撑。

二、生猪市场情况

价格表现

• 生猪期货：主力合约上涨0.61%，收于13980元/吨，沿海地区外三元生猪均价上涨0.12%。

供需分析

1. 供应端：养殖端出栏节奏放缓，均重下降，短期内供应有所减少。
2. 需求端：屠宰厂开工率回升但受高温影响，终端消费意愿下降，现货价格上涨空间有限。

后市展望

• 短期震荡：短期供应减少及政策因素支撑价格反弹，但需求疲弱。
• 中长期压力：三季度母猪产能进入增产周期，中期供应端或带来压力，预计期货盘面上涨幅度受限。

三、市场影响因素

1. 天气：美国中西部降雨改善作物生长，但短期内高温及干旱仍对产量构成一定影响。
2. 国际贸易：进口大豆成本下降支撑国内豆粕市场，而天气扰动可能影响全球农产品供需平衡及运输成本。
3. 宏观经济：美联储降息预期存在不确定性，全球大宗商品价格波动可能间接影响国内农产品走势。

四、主要观点与策略建议

• 豆粕：短期价格承压运行，进口成本支撑作为长期支撑。交易策略建议关注库存变化及进口成本趋势。
• 生猪：短期震荡，建议多单谨慎，中长期需关注供需再平衡。