20240107-光大期货-化工策略周报_77页_3mb

橡胶板块总结

1. 供给端：

• 泰国橡胶产区原料胶水价格上涨，但南部地区暴雨可能影响产出。顺丁橡胶装置检修增加，开工率下降，短期供应偏紧，但未来重启时间存在不确定性。

2. 需求端：

• 轮胎开工负荷小幅走低，尤其是全钢胎，半钢胎库存有所下降，但整体需求偏弱，终端订单缓慢。中国重卡市场有所回暖，政策支持可能带动明年需求。

3. 库存：

• 天然橡胶青岛库存大幅去库，但社会库存略有增加。顺丁橡胶样本企业库存环比小幅增长。

4. 价格与展望：

• 天胶价格短期受消息面扰动，支撑不足，价格小幅回调。下游需求走弱，库存去库进展不一，月差结构变化需关注基差和价差变化。

PTA/MEG板块总结

1. PX & PTA & MEG 价格与供应：

• PX价格先涨后跌，PTA装置检修较少，开工率回升，供应宽松预期下PTA加工费高位，但需求季节性走弱。
• MEG港口库存紧张，需求仍处于开工高位，聚酯补库需求支撑，但库存累积压力仍存。

2. 需求与库存：

• 聚酯开工负荷高位，下游需求集中至一月下旬，短期聚酯对PX/PTA仍有支撑。轻纺城成交量回升，但纺织品出口有所放缓。
• MEG库存减量明显，聚酯装置逐步提负，下游需求有恢复迹象。

3. 价格与展望：

• PX与PTA市场供应充足，成本支撑偏弱，价格需依赖原油走势和海外市场变动。MEG进口依赖度降低，港口到港量减少，库存下降带来利好因素。

总结要点：

• 橡胶：短期供应端扰动不及预期，需求偏弱，库存去库不平衡，胶价短期偏弱，建议关注供需恢复节奏。
• PTA/MEG：成本支撑因装置检修增加而恢复，但终端订单不足。进口减少和库存下降支撑市场对价格的乐观预期。