20201022-天风证券-银行行业专题研究_私行业务百舸争流_谁主沉浮__25页_2mb

银行私行业务发展总结

核心内容概述

私人银行业务主要面向高净值客户，提供全面的财富管理服务，包括资产管理、税务筹划、保险规划、财富传承等。中国高净值客户人数位居全球第二，预计未来财富传承需求将持续增长，为国内私行业务带来巨大发展空间。

主要观点与关键信息

1. 国内私人银行业务潜力较大

• 高净值客户规模持续扩张：2019年中国高净值客户人数达25.98万，较上年增长11.8%；可投资资产规模达61万亿元。
• 地域分布逐渐均衡：高净值人群主要分布在沿海地区，但区域差异在缩小。
• 财富来源多元化：创业仍是主要来源，但继承比例较低。
• 财富目标以安全和传承为主：2019年21%的高净值客户和25%的超高净值客户将财富传承作为主要目标。

2. 国际私行业务模式成熟

• 三种主流模式：独立型、投行型、全能型，各有其服务特色和盈利方式。
• 盈利模式：
  • 顾问咨询模式：如瑞士宝盛，按资产规模收取管理费，服务内容全面，成本较高。
  • 经纪商模式：如摩根士丹利、高盛，按交易收取手续费，产品创新能力强，利润率较高。
• 服务范围广泛：国际私行提供资产配置、税务筹划、保险、慈善事业规划、艺术品投资等全方位服务。
• 服务体系成熟：以客户为中心，服务内容体系化，具备较高的专业性和客户粘性。

3. 国内私行业务蓬勃发展

• 发展时间短但增长快：国内私行业务起步于2007年，目前发展迅速，主要运营架构为事业部模式和大零售模式。
• 招行表现突出：截至1H20，招行私行业务AUM达2.49万亿元，户均AUM为2743万元，远高于其他银行。
• 平安银行借力集团整合：2019年AUM首次超过交行，达7339.41亿元，客户数快速增长。
• 服务模式逐步完善：国内私行主要采用“1+N”服务模式，通过专业团队为客户提供多元化服务。

4. 投资建议

• 推荐招行与平安：招行私人银行AUM及客户质量领先，平安借力集团整合，私行业务增长迅猛。
• 投资评级：招行被推荐为“增持”，平安为“买入”。
• 未来趋势：随着财富传承需求增加，私行业务有望成为银行的核心增长点。

风险提示

• 金融让利：可能影响私行利润。
• 疫情导致资产质量恶化：可能影响私行发展。
• 国内私行发展不及预期：可能影响整体市场表现。
• 经济下行超预期：可能对私行业务造成压力。

关键数据对比

重点标的推荐

国内私行业务发展趋势

• 服务内容逐渐接近国际水平：涵盖资产管理、财富传承、税务筹划等，但体系化程度仍需提升。
• 增值服务仍待加强：国内私行在健康医疗、高端社交、子女教育等方面的服务尚不完善。
• “1+N”服务模式普及：以1名客户经理+多个专业顾问团队形式，提升服务专业性。

国际私行业务模式特点

• 顾问咨询模式：如宝盛，收入主要来自咨询管理，成本较高。
• 经纪商模式：如摩根士丹利，收入来自交易手续费，产品创新能力强。
• 全能型模式：如花旗，整合多种业务，提供一站式服务，成本收入比低。

总结

国内私人银行业务正处于快速发展阶段，高净值客户规模持续扩大，财富传承需求显著增加。招行和平安凭借其业务模式创新和集团资源整合，成为国内私行业务的领先者。国际私行在服务范围、产品种类和体系化程度方面更为成熟，国内私行未来仍有较大提升空间。建议投资者关注招行和平安，把握私行业务的增长机遇。