20201022-天风证券-平安银行-000001.SZ-3Q20_不良拐点_业绩反转_8页_1mb

报告摘要

平安银行（000001）3Q20业绩总结

核心内容

平安银行在2020年第三季度（3Q20）公布了其财务表现，标志着其业绩在疫情后逐步恢复，不良贷款率出现拐点，净利润增速由负转正，展现出较强的复苏迹象。同时，零售银行业务持续增长，私行业务表现尤为亮眼，推动了整体业绩的改善。

主要观点

业绩反转迹象明显：
- 3Q20营收为1165.64亿元，同比增长13.2%；
- 归母净利润为223.98亿元，同比下降5.2%，但较1H20的-11.2%显著改善；
- 单季度净利润增速为6.1%，重回正增长，净利润增速拐点已现；
- PPOP（拨备前利润）增速为16.2%，保持良好水平。
不良贷款率显著下降：
- 截至2020年9月末，不良贷款率为1.32%，较年初下降33BP；
- 关注贷款率下降42BP，逾期贷款率下降32BP；
- 对公贷款不良率下降98BP，表明对公不良已基本出清；
- 3Q20不良贷款率环比下降24BP，显示不良生成高峰可能已过；
- 拨贷比降至2.87%，拨备覆盖率上升至218.3%，资产质量得到夯实。
净息差下行但有望企稳：
- 3Q20净息差为2.56%，同比下降6BP，较1H20下降3BP；
- 贷款收益率下降47BP至6.16%，生息资产收益率下降42BP至4.79%；
- 未来半年净息差预计仍下行，但21Q2开始有望企稳回升。
零售业务持续增长：
- 3Q20零售客户数达1.04亿户，同比增长6.8%；
- 信用卡流通卡数为6306.7万张，单季度增加158.7万张；
- 个贷余额较年初增长10.5%，信用卡贷款余额环比增长；
- 零售AUM达24,881.71亿元，较年初增长25.5%。
私行业务飞跃式发展：
- 3Q20私行AUM达1.05万亿元，较年初增长43%；
- 私行达标客户数达5.53万户，同比增长26.3%；
- 自2018年底平安信托并入后，私行业务实现AUM两倍增长，表现突出。

关键信息

财务数据

项目	2018A	2019A	2020E	2021E	2022E
营业收入（亿元）	1167	1380	1558	1691	1857
净利润（亿元）	248	282	270	317	367
每股收益（元）	1.45	1.45	1.39	1.63	1.89
ROE（%）	11.76	11.44	9.50	10.24	10.83

资产负债表

项目	2018A	2019A	2020E	2021E	2022E
资产总额（亿元）	34186	39391	43248	47270	51431
贷款总额（亿元）	19975	23232	26717	30190	33209
存款总额（亿元）	21491	24598	27057	29493	31852
股东权益（亿元）	2400	3130	3361	3631	3945