20221125-格林期货-股指期货周报_指数横盘_新兴轮动_36页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了当前国内外经济形势及对股市的影响，提出当前市场处于传统指数搭台，新兴产业轮动的结构化行情中，最看好中证1000指数。报告结合了多空逻辑分析、政策观察、市场观点和风险提示，为投资者提供了操作建议和风险预警。

主要观点

国内市场

• 货币政策宽松：国常会要求适时适度运用降准等货币政策工具，12月5日已实施0.25%的降准，显示流动性合理充裕。
• 利率下行趋势：上海银行间隔夜拆借利率下降至1%以下，表明债市踩踏基本结束，利率下行仍是大趋势。
• 房地产回稳：房地产开发投资完成额当月同比增速为-16.1%，新开工面积同比增速为-35.1%，显示房地产市场持续低迷。
• 新兴产业高景气：光伏、风电、储能、动力电池、半导体、机器人、智能驾驶、信创、创新药等主赛道板块仍处于高景气区间。
• 市场结构化行情：本周主要指数保持强势，新兴产业板块轮动，市场呈现结构性行情。

国际市场

• 美国经济放缓：美国失业率上升至3.7%，制造业和服务业PMI均进入收缩状态，显示经济放缓。
• 消费信贷疲软：美国9月消费信贷同比增速为7.9%，显示居民部门超额储蓄接近耗尽，更多依赖信用卡消费。
• 库存去化：美国9月库存总额同比增速为17.8%，制造商和批发商库存增速持续下降，进入主动去库存状态。
• 房价回落：美国8月标普/CS房价指数同比增速为13.1%，房价已转向。
• 消费者信心低迷：美国11月密歇根大学消费者信心指数为56.8，处于低位。
• 美联储加息周期尾声：美联储会议纪要显示加息周期进入尾声，美国10年期国债走强。

关键信息

多空逻辑

利多因素

1. 上海银行间隔夜拆借利率下降至1%以下，债市踩踏结束。
2. 国内经济仍处于下行方向，利率下行趋势明显。
3. 房地产ETF在政策利好下走强。
4. 银行ETF和基建50ETF表现强势。
5. 北向资金持续流入，海外投行看多中国股市。
6. 沪深两市滚动市盈率接近14倍，安全边际高。
7. 美联储加息周期近尾声，美国10年期国债走强。

利空因素

1. 中国出口集装箱运价指数接近疫情前，外需快速冰冻。
2. 进口干散货运价指数创本轮新低，显示内需低迷。
3. 美国制造业和服务业PMI持续收缩。
4. 美国高质量企业债10年期收益率创10年来新高。
5. 美国库存总额增速下降，进入主动去库存状态。
6. 美国房价指数同比增速放缓，显示房价已转向。
7. 美国消费者信心指数处于低位。

操作策略

• 传统指数搭台：房地产等传统板块的回稳有利于稳定传统指数。
• 新兴产业轮动：光伏、风电、储能、动力电池、半导体、机器人、智能驾驶、信创、创新药等板块轮动上涨。
• 中证1000指数：中证1000指数股指期货含科量最高，中线乐观。

风险提示

• 货币政策边际收紧的不确定性：尽管当前降准释放流动性，但未来货币政策可能边际收紧，需警惕风险。

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