20231119-华鑫证券-淳中科技-603516.SH-公司事件点评报告_毛利率稳步提升_静待业绩拐点出现_5页_350kb

淳中科技（603516SH）公司事件点评报告总结

投资要点

• 毛利率稳步提升：公司前三季度毛利率为46.25%，同比下降3.89pct，第三季度毛利率51.36%，呈逐季度递增趋势，业绩拐点有望出现。
• 业绩波动明显：前三季度净利润同比下降46.28%，扣非后净利润同比下降70.21%，主要由毛利率下降所致；第三季度净利润同比增长74.45%，业绩恢复明显。
• 费用率下降：公司前三季度期间费用率46.42%，同比下降16.6pct。
• 自研芯片降低采购成本：提升毛利率并增强市场竞争力，满足党政军国产化需求。
• 股权激励彰显信心：员工持股计划与股票期权计划设置较高业绩考核，绑定核心员工利益。
• 盈利预测：预测2023-2025年净利润分别为48亿、93亿、115亿元，对应PE分别为91、46、38倍，首次给予“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、芯片流片不及预期、行业竞争、需求不及预期等。

公司概况

• 成立于2011年，是国内领先的音视频控制设备及解决方案提供商，专注于专业音视频控制设备的设计、研发和销售。

财务数据预测

• 营收预测：2023-2025年营收分别为381.5亿、579.6亿、1019亿，增长率分别为35.1%、547%、280%。
• 盈利能力：ROE预测分别为29%、45%、83%、95%。EPS为0.26、0.50、0.62元。

研究分析师

• 分析师：宝幼琛、任春阳，专注于计算机与中小盘行业。