深度报告-20240329-华鑫证券-淳中科技-603516.SH-深度报告_自研芯片发布在即_静待业绩拐点出现_38页_2mb

报告摘要

公司概况：淳中科技是国内领先的音视频控制设备及解决方案提供商，产品广泛应用于政府、国防军工、应急管理等行业，主要客户为信息化程度较高的机构。
业绩表现：2023年前三季度营收同比增长24.56%，净利润同比下降46.28%，主要因毛利率下降；毛利率逐季提升，达51.36%，业绩拐点有望出现。
行业前景：受益于5G、超高清视频政策支持及下游需求复苏，显控设备市场规模预计2025年超100亿元，国产替代加速推进。
自研芯片：公司计划在2024年4月发布寒烁、雷神、宙斯三款自研ASIC芯片，降低采购成本，满足党政军自主可控需求，提升竞争力。
业绩预测：预计2023-2025年净利润分别为4.8亿、9.3亿、11.5亿元，对应PE分别为104倍、54倍、43倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动、自研芯片进展不及预期、行业竞争加剧及下游需求不及预期等风险。

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