20240711-华鑫证券-淳中科技-603516.SH-公司事件点评报告_业绩大超预期_N业务实现0到1突破_放量在即_6页_484kb

淳中科技（603516）2024年中报业绩及长期发展分析

核心摘要

淳中科技（603516）发布2024年上半年业绩预告，预计净利润3700至4070万元，同比增长460%-516%，业绩大幅超预期。业绩增长主要来自新产品拓展、毛利率回升以及N业务实现“0到1”突破和降本增效。分析师维持“买入”评级，预测2024-2026年净利润分别为142、274、395亿元。

关键要点

一、业绩超预期，增长驱动因素明确

• 净利润与扣非利润均大幅增长：
  • 归母净利润：3700-4070万元（同比增长460%-516%）
  • 扣非净利润：3450-3795万元（同比由负转正，此前为负值）
• 主要增长动力：
  • 新产品、新业务布局及毛利率回升
  • 海外业务（尤其是N业务）显著增长
  • 内部效率提升与成本优化（期间费用下降，转债转股减少利息）

二、N业务实现突破，放量在即

• 取得N公司供应商资质：
  • 成为国际图形技术和AI计算领域龙头N公司的官方供应商。
• 产品适配进展：
  • 现已对接3个系列定制产品（如液冷测试平台、AI检测平台），订单稳步提升。
  • 随着N公司产品迭代，适配产品系列持续增加，PO订单显著增长。
• 风险提示：若芯片放量不及预期或竞争加剧，可能影响业绩释放。

三、三款自研芯片发布，技术优势显著

• 寒烁：
  • 全球首款LED行扫+恒流源+逻辑一体化芯片。
  • 颠覆传统架构，显著提升能效并扩展应用场景。
• 宙斯：
  • 国产自主可控ASIC音视频芯片，突破“卡脖子”问题。
  • 直接降低采购成本，满足国产化替代需求。
• 雷神：
  • 人机交互芯片，应用覆盖工业、医疗、充电桩等领域。

四、2024-2026年盈利预测

• 财务指标（单位：亿元，除PE外）：

  指标	2024E	2025E	2026E
  净利润	142	274	395
  EPS	0.70	1.36	1.96
  P/E	46x	24x	17x
  P/B	56x	48x	40x

五、风险提示

• 宏观经济波动、芯片研发/推广风险、下游需求不及预期、N公司合作波动、原材料价格波动等。

分析师观点
建议重点关注公司海外市场拓展（尤其是N业务）、自研芯片渗透率提升，以及行业国产替代推进带来的长期催化。