20231029-招商期货-基本金属周报_短期内外共振_金属企稳反弹_93页_3mb

报告摘要

日期与作者: 2023年10月29日,期货行业分析师马芸与颜正野联名报告。
主要逻辑归纳:
- 宏观面支持：中美经济政策边际改善，国内通过特别国债提高赤字率显示政策倾向放松，经济数据表明工业利润改善。海外美联储降息预期提前（5月开始），美债收益率与美元指数下调提供支撑。
- 结构调整与事件驱动：预期中的中美的关系缓和信号（中美工作小组会议），以及巴以冲突升通胀预期，但当前没有明确转向。同时，节能政策（如双碳）仍可能存在潜在下行风险影响工业部门。
操作建议：基于国内外宽松环境，有色板块维持中线乐观。短期建议逢低布局，重点关注铜由于内外共振的上涨潜力，以及锌受政策支持的反弹机会。镍面临供需压力，但估值低位可做长线考虑。
各品种速览：
- 铜: 供需共振，铜价触底反弹。供给端短时收缩（云南减产），需求端汽车、光伏支撑，精废价差位置优越，推荐逢低买入。
- 铝: 减产落地预期，中线企稳。海外政策改善，国内电解铝利润尚可，建议短空观望。
- 锌: 政策提振，供需或底新增重，工业利润改善，推荐逢企稳位置做多。
- 镍: 供给持续扩张，中期偏空，但短期面临美元反弹震荡可能。
- 锡/SST: 供增加，消不振，库存压力大，等待价格低位测试支撑。

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