20221029-太平洋-祥生医疗-688358.SH-高端彩超占比持续增加_整体盈利能力显著提升_5页_1mb

祥生医疗 (688358) 总结

核心内容概述

祥生医疗是一家专注于高端彩超设备研发、生产和销售的公司，其业务涵盖国内外市场。公司近年来在盈利能力和收入增长方面表现突出，尤其在2022年第三季度，营业收入和净利润均实现显著增长。根据预测，公司未来三年的营业收入和归母净利润将保持稳定增长，投资价值被看好。

主要观点

• 收入增长稳健：公司2022年前三季度营业收入达3.54亿元，同比增长22.71%；归母净利润为1.26亿元，同比增长61.49%。
• 盈利能力提升显著：2022年前三季度净利率同比提升8.52个百分点至35.46%，主要得益于高端彩超产品销售占比上升和美元汇率波动带来的汇兑收益。
• 海外市场复苏：受疫情影响逐渐减小，公司积极布局海外本地化营销网络，实现海外业务稳健增长。
• 国内市场拓展：借助医疗新基建和国产设备采购政策，公司在国内市场也实现了同步增长。
• 财务费用优化：美元汇率波动使公司财务费用率降至-16.23%，对净利润产生正面影响。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计2022年PE为32倍，未来6个月内个股相对大盘涨幅有望超过15%。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：44.13元
• 目标价：53元
• 总股本/流通：112/28百万股
• 总市值/流通：4,948/1,241百万元
• 12个月最高/最低：51.78/23.01元

财务指标预测

财务指标分析

盈利能力分析

• 毛利率：2022年前三季度同比提升1.63个百分点至60.67%；第三季度毛利率达62.80%，同比提升3.84个百分点。
• 费用率：销售费用率同比下降2.81个百分点至9.83%；管理费用率同比上升0.44个百分点至6.44%；研发费用率同比上升0.25个百分点至17.51%；财务费用率同比下降15.13个百分点至-16.23%。
• 净利率：2022年前三季度净利率同比提升8.52个百分点至35.46%；第三季度净利率达39.63%，同比提升9.61个百分点。

现金流分析

• 经营性现金流：2022年第三季度经营性现金流净额为1.34亿元，同比增长显著。
• 现金增加额：2022年第三季度现金增加额为-44百万元，主要由于投资性现金流支出。

风险提示

• 全球疫情风险
• 汇率波动风险
• 贸易摩擦风险
• 业务模式相关风险
• 产品研发失败风险
• 产品结构单一风险

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

重要声明

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