20220505-招商期货-美联储观察系列_美联储5月议席会议新闻发布会摘录_7页_537kb

美联储5月议息会议与新闻发布会总结

核心内容

美联储于2022年5月5日召开议息会议并举行新闻发布会，会议结果基本符合市场预期。主要决策包括：加息50个基点（bp），以及从6月1日起开始缩表操作。本次会议强调了控制通胀的重要性，同时对经济前景保持谨慎乐观。

主要观点

• 通胀过高，需采取行动
  美联储认为当前通胀水平过高，必须通过货币政策加以抑制。劳动力市场极度紧张，失业率降至近50年最低水平（3.6%），薪资增长显著，尤其对低收入群体和少数族裔的影响明显。这种薪资上涨进一步推高了通胀，同时供应链问题也限制了供给端的反应。

• 缩表计划明确
  美联储宣布从2022年6月1日起启动缩表，初期每月缩减300亿美元国债和175亿美元机构抵押贷款债券。三个月后，缩减规模将扩大至每月600亿美元国债和350亿美元机构抵押贷款债券。

• 加息政策保持连续性
  尽管市场对加息幅度存在分歧，但美联储明确表示不会考虑加息75bp，认为50bp是当前合适的水平。同时，强调未来可能继续以50bp为单位加息，且不会因短期数据波动而改变政策方向。

• 经济软着陆预期
  鲍威尔在问答环节中表示，尽管招聘放缓，但职位空缺仍然很高，每个失业者对应1.9个职位空缺。因此，经济不会陷入衰退，而是会实现“软着陆”。家庭和企业财务状况良好，能够承受货币政策的紧缩。

• 中性利率范围
  中性利率不是一个精确值，而是根据经济和金融状况动态调整。美联储当前估算中性利率在2%至3%之间，未来将根据实际情况进行调整。

• 通胀预期与工资上涨
  鲍威尔指出市场对通胀的预期有所下降，但薪资上涨仍可能推动企业提价，形成通胀循环。尽管薪资增长明显，但尚未出现“工资-价格螺旋”现象。

• 美联储信誉与前瞻指引
  鲍威尔强调，尽管美联储去年11月突然转向紧缩政策，但市场反应积极，利率曲线也回应了政策指引，说明美联储的前瞻指引是可信的。他希望未来能够继续保持这种可信度。

关键信息

• 加息结果：加息50bp，符合预期。
• 缩表开始时间：2022年6月1日。
• 缩表节奏：前三个月每月缩表300亿美元国债和175亿美元机构抵押贷款债券；三个月后每月缩表600亿美元国债和350亿美元机构抵押贷款债券。
• 失业率：当前为3.6%，是过去50年最低水平，未来难以进一步下滑。
• 中性利率：预计在2%至3%之间，具体数值将随经济变化调整。
• 通胀预期：市场通胀预期下降，但薪资上涨可能推升通胀。
• 经济前景：鲍威尔认为经济将实现软着陆，家庭和企业具备较强抗风险能力。

附图说明

• 图1：议息会议前联邦基金利率期货蕴含的6月加息幅度，显示市场预期加息50bp的概率为86.5%。
• 图2：议息会议后联邦基金利率期货蕴含的6月加息幅度，显示市场对加息50bp的预期依然强烈。

研究员简介

• 徐世伟：金融风险管理师（FRM），中金所、上期所优秀讲师，有6年以上期货及衍生品研究经验，擅长结构型产品设计。
• 研究领域：大类资产配置与衍生品投资策略。
• 资格证书：期货从业资格（F0307617），投资咨询资格（Z0001836）。

重要声明

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