中国通信设备：整体经营稳健提速，多赛道亮眼增长，重视行业机会_10页_1mb

中国通信设备行业总结

核心内容

2021年，中国通信行业整体表现稳健，实现营收22473.78亿元，同比增长12.68%；归母净利润达1848.90亿元，同比增长12.24%；扣非后归母净利润为1650.02亿元，同比增长8.59%。2022Q1通信行业整体营收同比增长15.73%，归母净利润同比增长7.64%，扣非后归母净利润同比增长8.48%。其中，市值低于千亿的公司表现尤为亮眼，营收同比增长达31.11%。

主要观点

• 行业整体增长：通信行业整体经营稳步提速，多个细分板块表现突出，2021年物联网模组及方案、激光行业、通信芯片板块的营收和归母净利润增速均进入行业前五。
• 通信芯片板块强势：2022Q1通信芯片板块营收与归母净利润同比增速均为行业第一，显示出强劲的增长动力。
• 云产业链受益：随着全球数据中心资本开支增长及国内运营商加大网络与云业务投资，云产业链中的网络设备商、光模块及器件、光纤缆、PCB等细分领域均有显著表现。
• 基金持仓变化：2022Q1通信行业基金持仓市值占比为1.32%，排名28个申万一级行业第18位。中天科技、亿联网络、中国移动位列基金持股市值前三，其中中国移动的基金持仓比例环比上升。

关键信息

• 重点推荐公司：
  • 设备端：紫光股份、星网锐捷、中兴通讯、迪普科技、中国移动、中国电信、中国联通。
  • 上游核心器件：
    • 光器件：华工科技、天孚通信、中际旭创、光库科技、光迅科技。
    • 光纤缆：中天科技、亨通光电。
    • PCB：沪电股份、深南电路、生益电子。
• 行业亮点：
  • 工业互联网：国内工业互联网具备发展优势，建议关注中控技术、奥普特。
  • AIoT：AIoT行业需求持续高景气，估值尚不高，建议关注广和通、四方光电、华测导航、亿联网络、移远通信、移为通信、东软载波。
  • 激光先进制造：长期趋势向好，建议关注长光华芯、华工科技、杰普特、大族激光。
• 通信芯片：受益于国产化浪潮，建议关注紫光国微、光库科技、中瓷电子等。

风险提示

• 海外疫情及中美科技摩擦：可能对行业增长造成一定影响。
• 5G投资进度低于预期：可能影响相关企业的盈利能力。

合规提示

• 海通证券自营持有【688665四方光电】超过总股本1%。
• 海通国际研究有限公司、海通国际证券有限公司、海通国际（日本）株式会社及海通国际证券集团成员在相关领域存在投资银行业务和做市商角色。

评级定义

• Outperform：预期未来12-18个月内相对基准指数涨幅超过10%。
• Neutral：预期未来12-18个月内相对基准指数变化不大，划入持有类别。
• Underperform：预期未来12-18个月内相对基准指数跌幅超过10%。

评级分布（截至2022年3月31日）

重要免责声明

• 本研究报告由海通国际证券集团有限公司及其子公司发行，部分信息来源于可靠来源，但对其准确性、完整性及正确性不作任何保证。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，所有观点截至报告日期，如有变更恕不另行通知。
• HTISG及其关联方可能持有相关证券或衍生品，或提供相反市场评论意见。
• 本报告未经过美国证券交易委员会（SEC）或证券及期货事务监察委员会（SFC）审查，美国及香港投资者需注意合规性及适用性。

分发与地区通知

• 香港投资者：本报告仅提供给“专业投资者”，未经SFC审查，不得作为投资要约。
• 美国投资者：本报告由HTIRL、HSIPL或HTIKK编写，未经美国注册，因此不受FINRA相关规则限制。美国投资者应通过HTI USA进行交易。

ESG评级免责声明

• 海通国际使用MSCI ESG数据，但不保证其准确性或完整性，且不承担任何损失责任。

FIN-ESG数据服务免责声明

• 盟浪义利（FIN-ESG）数据基于公开信息评估，不构成投资建议，且不保证数据的正确性或完整性。用户不得擅自修改、复制、编译、汇编等，否则需自行承担相应责任。

分析师披露

• 分析师纪兴未在FINRA注册，且不受美国相关规则限制。报告中的推荐和观点为个人判断，不考虑投资者的财务状况和风险偏好。投资者应自行咨询专业顾问以评估是否适合投资。