20240514-国联证券-有色金属_铜铝等地产链金属需求预期有望修复_2页_225kb

行业报告：有色金属与房地产链金属需求修复分析

摘要： 本报告探讨房地产政策放松对有色金属需求的积极影响。焦点地区如杭州和西安取消住房限购措施，体现出中央政策导向的深化。这将推动房地产市场回暖，进而修复地产链金属的需求预期。

核心事件与政策扩散：
2024年5月9日，杭州全面取消购房限制，西安取消限购措施，中央政治局会议强调结合市场变化优化政策。至2024年5月9日，已有24个高能级城市取消限购。这一政策扩散对市场信心和预期有提振作用，预计促进房地产销售和新开工，推动相关金属需求回升。

地产链金属需求修复：
房地产应用广泛涉及铜、铝、锌、锡、锑等金属。铜下游（占比约25%）包括电线电缆和铜水管；铝下游（占比约23%）涉及门窗幕墙；锌、锡、锑在建筑材料中占比也超过20%（如锌用于建筑龙骨，锑用于阻燃剂，锡应用于PVC）。政策放松有望修复市场对这些金属需求受压的悲观预期，提升整体需求。

投资建议：
推荐投资者关注受益于地产宽松政策且具备价格弹性的有色金属品种，重点包括铜（如洛阳钼业、紫金矿业）、铝（如中国铝业、中国宏桥、云铝股份）、锌（如中金岭南）、锡（如锡业股份）、锑（如华锡有色）。投资逻辑基于下游需求恢复潜力，建议基于市场评估（如价格弹性）进行布局。

风险提示：
宏观经济波动、下游需求不及预期或供应链中断可能影响金属价格表现。

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