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晨会纪要总结 - 2024年第88期

海上风电深远海政策调整

• 政策调整结束，海风景气度提升。此前的用海冲突问题有所解决，2024年招标“置信度”显著增强。
• 预计2024年国内海上风电装机量约10GW，同比增长40%以上，待招标项目容量达15GW；2025年有望达15GW。
• 新场址离岸距离超50km，较2024年并网项目增长超过50%，促使500kV交流及柔性直流海缆成为市场主流，东方电缆、中天科技等龙头企业受益。

租赁债市场分析

• 截至2024年5月，存量租赁债规模超1万亿元，AAA评级债券占比超过90%，平均发行期限以短期为主。
• 近期租赁债新发规模显著增长，利率整体下行，金租与商租利差收窄至10bp以下。
• 政策持续强调化解地方债务风险，规范行业发展，金租公司面临退出平台业务的趋势，利差可能会进一步收窄。

房地产政策松绑与化工品机会

• 房地产政策再度发力，保交房和信贷宽松政策落地，带动竣工端相关化工品需求回升，如纯碱、聚氨酯、钛白粉等。
• 开发商拿地和开工意愿或有改善，部分涉及PVC、全钢胎等建材产品的需求有望提振。
• 地产政策叠加下，行业整体情绪改善，有助于石油化工、成品油产业链的景气度提升，推荐关注万华化学、沧州大化等公司。

风险提示

• 海上风电海缆产品市场渗透度、租赁债利差变化、地产政策落地不及预期及化工品需求波动等风险需密切关注。