20230204-国金证券-科德数控-688305.SH-拟定增募资不超过6亿_扩产有望加速_4页_1mb

科德数控 (688305.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容概述

科德数控是一家专注于五轴联动数控机床的制造企业，其业务涵盖航空航天、汽车、能源、模具等多个高端制造领域。公司近期发布定增预案，拟募资不超过6亿元，用于扩产及提升智能制造能力，以支持其未来产能扩张和业务增长。国金证券维持“买入”评级，认为公司具备一体化布局优势，成长空间广阔。

主要观点

• 产能扩张计划：公司计划通过定增项目加速扩产，预计2024年机加产线全面投产后，可实现年产1000台五轴机床设备的产能，支持产值约18.5亿元。
• 客户覆盖广泛：公司与航天科工、航发集团、中航工业等大型高端制造业企业建立了稳定合作关系，市场拓展能力较强。
• 技术优势：公司自研的直驱、双直驱高刚性机床在加工效率和质量方面显著优于传统方案，有助于提升其在航空航天、汽车等领域的竞争力。
• 盈利能力：公司归母净利润从2022年的9300万元增长至2024年的19100万元，净利润率维持在23.9%左右，盈利持续改善。
• 估值与市场表现：当前PE为104倍，未来三年PE预计下降至51倍，显示市场对公司未来增长潜力的认可。
• 投资建议：公司具备高壁垒和成长性，维持“买入”评级，预计未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

关键信息

财务数据概览

项目投资与募资

• 2023年2月3日发布定增预案，拟募资不超过6亿元，用于智能制造项目及补充流动资金。
• 2022年已通过简易程序募资1.6亿元，为扩产提供资金支持。

产能与市场前景

• 预计2024年实现年产1000台五轴机床设备的产能，按2021年均价计算，产值可达18.5亿元。
• 下游客户包括航天科工、航发集团、中航工业、玉柴、透平、钻石等，覆盖多个高端制造领域。

风险提示

• 限售股解禁、股东减持
• 疫情反复
• 产能提升不及预期
• 存货余额较大

投资评级与市场反馈

市场相关报告评级分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内股价变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内股价下跌幅度在5%以上。

附录：关键财务比率分析

附录：资产负债表与现金流

资产负债表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

附录：经营与财务指标

结论

科德数控凭借其在五轴机床领域的技术优势和广泛客户基础，正加速产能扩张和智能制造布局，未来盈利能力和市场表现值得期待。尽管存在一定的风险因素，但公司整体仍被看好，维持“买入”评级。