电气设备行业粤开电新新能源专题之五：风电行业处于最佳期，平价后空间更广阔-20200331-粤开证券-18页_1mb

风电行业分析报告总结

核心内容

本报告主要围绕中国风电行业的发展现状、政策支持以及投资前景展开，重点分析了2019年风电行业表现、弃风率下降趋势、平价上网政策的实施及对行业的影响，以及配额制政策的落地对新能源长期发展的积极作用。

主要观点

• 弃风率显著下降：2019年全国平均弃风率降至4%，同比下降3个百分点，提前完成5%的目标，标志着风电行业进入健康发展阶段。
• 行业处于最佳期：随着弃风率的降低，投资环境改善，风电行业未来新增装机将保持稳定增长。
• 平价上网即将全面实施：2021年起，陆上风电项目全面实现平价上网，不再享受国家补贴。
• 政策推动长期发展：配额制政策的实施将保障风电消纳，促进投资商积极性，有助于行业持续增长。
• 投资建议：短期来看，风电行业投资环境向好，建议关注风电抢装带来的产业链机遇；长期来看，配额制将带来积极影响，推荐行业领先的零部件公司，如金风科技、东方电缆、天顺风能、泰胜风能。

关键信息

2019年风电行业表现

• 全国风电新增并网装机2574万千瓦，同比增长25%。
• 全国风电累计装机2.1亿千瓦，其中陆上风电2.04亿千瓦、海上风电593万千瓦。
• 全国风电发电量首次突破4000亿千瓦时，同比增长10.9%。
• 全国平均弃风率下降至4%，弃风电量减少108亿千瓦时。

弃风率与装机增速

• 弃风率与新增装机增速呈负相关，表明行业运行良好。
• 2019年新增装机增速保持高位，预计2020年增速将维持25%，新增装机超过30GW。
• 2020年底陆上风电平价截止时间有望延迟，加上2019年新核准项目及海上风电抢装潮，风电建设高峰将延续至2021年。

平价上网政策

• 2019年1月，国家发改委、能源局发布通知，推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目。
• 2019年4月，发布《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案》征求意见稿。
• 2019年5月，公布第一批风电、光伏发电平价上网项目名单，总装机规模2076万千瓦。
• 2021年1月1日起，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，不再补贴。

配额制政策

• 2019年5月，发改委、能源局发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，配额制正式落地。
• 配额指标逐年提高，有助于降低弃风弃光率，稳定新增装机需求。
• 配额制明确了责任主体，增强了政策执行的可操作性。

投资建议

• 短期：风电行业投资环境向好，推荐关注行业领先的零部件公司。
• 长期：配额制将带来长期利好，推动风电行业健康发展。
• 2021年后，平价项目利润仍可观，行业将呈现强者恒强的态势。

风险提示

• 行业发展不及预期；
• 政策落地不及预期；
• 市场竞争激烈，可能导致价格下降。

图表目录

• 图表1：2019年风电并网运行情况
• 图表2：六省风电消纳目标
• 图表3：弃风率与装机增速负相关
• 图表4：国内新增并网风电装机
• 图表5：风电标杆上网电价
• 图表6：2018年底前核准未并网有效项目统计
• 图表7：有关政策落实事项及任务分工
• 图表8：风电平价上网示范项目
• 图表9：各地区电价测算
• 图表10：非水电可再生能源电力配额指标
• 图表11：非水可再生能源发电量计算

分析师信息

• 分析师：韩晨CFA
• 执业编号：S0300518070003
• 电话：021-51759955
• 邮箱：hanchen@ykzq.com

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