20190825-粤开证券-【联讯电新新能源专题之三】短期受益风电抢装，配额、平价利好长期发展，风电制造现长短期投资机会_17页_1mb

风电行业分析总结

核心内容

2019年风电行业呈现积极发展态势，主要得益于弃风率的持续下降、平价上网政策的推进以及海上风电的快速发展。行业整体处于健康发展的状态，未来将面临短期抢装和长期市场化发展的双重机遇。

主要观点

• 弃风率持续改善：2018年全国平均弃风率降至7.04%，2019年上半年进一步下降至4.7%，预计全年可提前完成5%的目标。
• 平价上网进程加快：2019年1月国家发改委、能源局发布平价上网政策，明确2020年底实现陆上风电平价上网。2018年底前核准的项目将加速建设以确保获得核准电价。
• 海上风电发展提速：海上风电建设进入快车道，其优势包括风资源丰富、发电效率高、不受土地限制等。2019年新增海上风电装机预计接近300万千瓦，未来两年合计并网将超过600万千瓦。
• 配额制政策落地：2019年5月发改委、能源局发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，标志着配额制正式实施，将有助于提升风电消纳能力，保障行业长期发展。
• 平价项目示范效应显著：2019年第一批平价上网项目名单公布，总装机规模2076万千瓦，显示了风电行业向市场化发展的趋势。

关键信息

短期发展

• 风电抢装预期：2018年底前核准未并网项目规模接近100GW，预计将在近两年完成并网，形成抢装潮。
• 新增装机增长：2019年新增风电装机增速预计30%，达到25GW以上；未来两年年均新增装机将超过30GW。
• 行业估值低位：风电制造业公司估值相对较低，具备较强的投资价值。

长期发展

• 配额制推动消纳：配额指标逐年提高，有助于降低弃风弃光率，稳定新增装机需求。
• 市场化运营机制：2021年起风电全面实现平价上网，推动行业强者恒强。
• 海上风电潜力巨大：海上风电的年发电利用小时数比陆上高70%，单机容量可达到6MW和8MW，未来5年年均新增装机预计250万千瓦。

政策支持

• 电价调整：陆上风电指导价从2019年起逐步下降，2020年降至0.29元/kWh。
• 支持政策：包括绿证交易、固定电价购售电合同、电网建设支持、输电费用减免等。
• 消纳保障机制：2020年1月1日起全面实施，明确责任主体，提高可再生能源比重。

投资建议

• 短期推荐：风电行业处于向好的阶段，推荐关注行业领先的零部件企业，如金风科技、东方电缆、天顺风能、泰胜风能。
• 长期看好：配额制和市场化机制将带来持续增长，建议长期持有风电相关股票。

风险提示

• 行业发展不及预期：风电装机增速或低于预期。
• 政策落地不及预期：平价上网和配额制政策执行可能受阻。
• 市场竞争激烈：可能导致价格下降，影响企业利润。

图表目录

• 图表1：六省风电消纳目标
• 图表2：2019年上半年风电并网运行情况
• 图表3：弃风率与装机增速负相关
• 图表4：国内新增并网风电装机
• 图表5：风电标杆上网电价
• 图表6：2018年底前核准未并网有效项目统计
• 图表7：中国陆地和近海风能资源潜在开发量
• 图表8：新增海上风机装机量预测
• 图表9：非水电可再生能源电力配额指标
• 图表10：非水可再生能源发电量计算
• 图表11：有关政策落实事项及任务分工
• 图表12：风电平价上网示范项目

分析师信息

• 分析师：韩晨CFA
• 执业编号：S0300518070003
• 联系方式：电话021-51759955，邮箱hanchen@lxsec.com

投资评级

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

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