20210910-国联期货-股指衍生品周刊_11页_2mb

股指衍生品周刊总结

报告作者信息

• 王娜
  从业资格号：F3055965
  投资咨询号：Z0001999

• 黎伟
  从业资格号：F0300172
  投资咨询号：Z0011568

• 蔡家立
  从业资格号：F3061147
  投资咨询号：Z0016406

联系方式：
电话：(0510)85101580
E-mail: glqhtzzx@163.com

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核心内容概览

一、市场表现与趋势分析

• 市场震荡上行：本周A股市场整体震荡上行，上证指数接近年内高点3730点，中证500指数表现较强，市场量能维持高位。
• 结构性行情特征明显：当前市场主要呈现结构性行情，增量资金有限，资金在各板块间快速切换。
• 中证500具备上行基础：由于新基建等概念的支撑，中证500指数具备一定上行基础，但不建议追高。

二、宏观与政策环境分析

• 国内经济数据：8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨9.5%，PPI-CPI剪刀差扩大，对货币政策形成一定制约。
• 政策宽松预期增强：为应对经济下行压力，央行新增3000亿元支小再贷款额度，四季度降准仍有空间。财政政策方面，基建投资或将成为经济增长的重要支撑。
• 美联储Taper时点后移：8月非农数据弱于预期，美联储对通胀的担忧有所缓解，Taper时点可能进一步推迟。

三、技术面与操作建议

• 技术压力点：沪指关注3730点附近的压力，中证500指数量价齐升，上证50及沪深300指数接近前期密集成交区，需关注突破情况。
• 操作建议：结构性行情下，中证500指数不宜追高，前期多单可续持，谨防市场波动。

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股指期权策略建议

一、期权策略分析

• 备兑策略建议：由于沪深300指数接近年线，短期震荡整理需求明显，持股投资者可考虑卖出虚值看涨期权（如I02109-C-5200合约）以增强收益。
• 隐含波动率分析：沪深300指数期权看涨看跌隐含波动率均值在20%左右，仍处于近一年40%分位的中等偏下水平，但市场情绪明显好转。
• 波动率结构变化：期权隐含波动率微笑结构逐渐形成，表明市场对指数上涨的预期增强。

二、期权市场数据

• 持仓量与PCR值：沪深300指数期权总持仓约20.3万张，上证50ETF期权持仓约360万张，沪300ETF期权持仓约200万张。PCR值回升至85%左右，显示市场情绪由谨慎转向乐观。
• 行权价分布：I02109合约看涨期权上方行权价5200点存在较大压力，看跌期权下方行权价4800点有强支撑。

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货币市场动态

• 流动性情况：本周公开市场净回笼800亿元，资金面整体保持均衡偏松，但9月中下旬流动性扰动增多，需关注MLF到期续作情况。
• 利率变化：市场利率保持稳定，央行操作规模回归百亿级别，市场资金成本较低。

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成交与持仓动态

• 期指成交持仓：本周三大主力合约成交与持仓量均有所回落，但仍处于近期高位。
• 基差与价差：三大合约基差整体收敛，IF、IH合约价差收窄，IC合约价差走阔，显示市场对中证500指数的看好情绪上升。

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风险提示与免责声明

• 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，分析逻辑基于作者职业理解，结论客观公正，不构成对期货操作的依据。如与公司其他信息不一致，不视为公司立场，使用本报告引发的任何损失公司概不负责。

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总结

本周A股市场震荡上行，结构性行情特征显著，资金在板块间快速切换，中证500指数表现较强，具备一定上行基础，但不宜追高。国内经济增速下行压力下，政策宽松预期增强，而美联储Taper时点后移，全球疫情风险仍需警惕。从期权市场来看，隐含波动率整体偏低，但市场情绪明显改善，可考虑利用备兑策略增强收益。货币市场保持偏松，但流动性扰动可能增加。整体建议投资者保持谨慎，顺势而为。