20240329-华创证券-石头科技-688169.SH-2023年报点评_业绩表现亮眼_高质经营延续_5页_677kb

业绩表现：报告分析石头科技2023年报，数据显示公司全年营收865亿元，同比增长306%，归母净利润205亿元，同比增长733%。第四季度单季营收297亿元，同比增326%，净利润69亿元，同比增1103%。增长主要源于国内和国际市场同步扩张，以及扫地机业务量价齐升（销量增长155%，均价增长103%），受新产品如P10和S8ProUltra驱动。

高质增长和盈利能力：公司毛利率提升至55.1%，净利率达23.7%，费用率变化：销售费用率上升，管理、研发和财务费用率稳定或小幅调整。报告指出，产品结构优化和海外高端新品表现强劲，使得盈利显著改善。经营势头延续，免费提示市场风险，包括需求波动、原材料价格和行业竞争加剧。

投资展望：维持“强推”评级，2024年和2025年EPS预测分别为18.83元和22.39元，调整目标价至400元，对应2024年21倍PE。执行摘要强调亚马逊收购iRobot失败带来的机遇，以及新产品和渠道拓展支撑未来增长，2024年至2026年营收和净利润年均增速维持高位。