20240123-国联证券-石头科技-688169.SH-2023年业绩预增公告点评_海内外多价位布局_助业绩超预期增长_3页_291kb

石头科技2023年业绩预增分析总结

关键事件

• 石头科技发布2023年业绩预告：
  • 归母净利润预计20-22亿元，同比增长690%-859%；
  • 扣非净利润预计18-20亿元，同比增长503%-670%；
  • 四季度归母净利润预计64-84亿元，同比增长947%-1556%。

经营亮点分析

1. 内外销共振增长

   • 内销渠道：2023年线上销额同比增213%，扫地机/洗地机分别同比增168%/840%；
   • 外销渠道：海外市场需求修复，产品力提升，欧洲和北美业务拓展顺利，境外收入增长显著。

2. 多价位产品布局优化

   • 内销：P系列性价比机型销售强劲，高端G系列保持份额；
   • 外销：S系列高端机型推动盈利能力提升；
   • 新品如Q系列在美国、德国搜索热度上升。

财务预测与估值

• 2023-2025年财务预测：
  • 营收：868亿→1059亿→1292亿，CAGR 33%；
  • 归母净利润：206亿→240亿→280亿，三年CAGR 26%；
• 估值与评级：2024年PE 23倍，目标价419元，维持“买入”评级。

风险提示

• 海内外需求波动；
• 原材料及汇率大幅变动；