20240227-天风证券-石头科技-688169.SH-国内外增长表现亮眼_利润水平大幅提升_3页_682kb

石头科技报告分析总结

• 公司概况与评级: 石头科技（688169）维持“买入”评级，目标PE为151x（2025E）。公司专注于家用电器/小家电行业，近期业绩表现强劲。

• 业绩摘要: 2023年实现营收865亿元，同比增长3055%；归母净利润205亿元，同比增长7357%。第四季度营收增长326%，净利润增长1112%，主要由于内外销收入高增，推动整体盈利能力提升。

• 增长驱动因素: 国内外市场均表现亮眼。出境出口增长受益于产品性能优势，新产品如S8Max系列定位高端，将于2024年上市；国内市场Q4销额增长31%。海外扩张通过新品推出和Target渠道入驻进一步加强。

• 财务预测: 调整后预计2023-2025年归母净利润分别为205/242/285亿元，对应动态PE为209x/178x/151x。收入和利润增长率保持强劲，但需关注产品结构完善的影响。

• 风险提示: 主要风险包括原材料价格上涨、海外扩张不及预期、宏观经济波动等。公司业绩基于快报，最终数据以年报为准，存在一定不确定性。

• 分析师观点: 强调公司产品技术和品牌优势，建议投资者关注长期增长潜力，但需谨慎评估市场风险。