20240809-德邦证券-2024年7月通胀数据点评_猪价推升CPI_PPI关注油铜钢_7页_916kb

气候与通胀分析报告摘要

根据国家气候中心数据，2024年华南前汛期开始时间略早于常年，而南海夏季风与西南雨季则偏晚，梅雨季节分为江南和长江中下游两个时间段，中间部分有所偏晚。目前梅雨季节接近尾声，华北与东北地区已出现雨季迹象。

央视农业频道的研究报告显示，2024年7月份的通胀数据表现如下：居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.5%，受猪肉价格上涨支撑；生产价格指数（PPI）同比下降0.8%。报告指出，7月通胀数据略高于预期，核心原因在于食品价格，尤其是猪肉价格上涨超出预期，环比涨幅显著。展望下半年，猪价预计继续上涨，供需收缩及多重因素支撑，年底或达到30元/公斤；油价预计震荡上行，供需缺口扩大；核心CPI则可能受消费新业态带动回升。

7月份通胀数据反映出上半年高级消费疲软，地缘政治扰动、能源格局变动以及制造业短板等因素抑制了PPI。报告指出，尽管需求端压力仍然存在，但供给侧改善直接拉动PPI，特别是铜价表现突出。此外，黑色系产品价格处于历史低位，可能会对整体经济产生一定影响。

展望未来，大宗商品的重要性不断提升，对资产配置构成机会。重点关注策略包括围绕供需缺口寻找合适品种，关注需求结构反转与战略安全需求的催化，以及把握"冗余需求"下的大宗商品机遇。

报告风险提示包括原油价格波动剧烈、食品价格尤其是猪肉价格波动，以及宏观政策执行超出预期等风险。