低空经济深度研究报告：政策支持奠定低空发展，国内eVTOL进展领先全球_19页_2mb

低空经济深度研究报告总结

核心内容

低空经济作为新兴的产业形态，近年来受到国家政策的高度重视，已被定位为战略性新兴产业。2023年12月，低空经济首次被纳入国家规划；2024年3月，写入政府工作报告，标志着其发展进入新阶段。国内eVTOL（电动垂直起降飞行器）在技术路径和取证进度方面领先全球，预计2026年后将出现多款eVTOL产品获得TC证，推动行业商业化应用。

主要观点

• 政策支持：中央及地方政府频繁出台政策，推动低空空域管制放开和配套规章完善，为低空经济的发展提供了制度保障。
• eVTOL优势：eVTOL相比传统航空器，具有更安全、更高效、更经济的特点，尤其在电力驱动、无需跑道起降、运营成本低等方面表现突出。
• 构型差异：eVTOL根据动力系统分为多旋翼、复合翼、倾转旋翼和倾转涵道，其中复合翼和倾转旋翼因性能优势成为主流发展方向。
• 产业链覆盖广泛：低空经济产业链包括上游的电机、电池、飞控系统等核心零部件，中游的整机制造与基础设施建设，以及下游的物流、农林牧渔、应急救援等多元化应用场景。
• 适航认证进展：国内eVTOL主机厂在适航认证方面进展迅速，亿航智能和上海峰飞已取得关键认证，为行业商业化奠定基础。

关键信息

政策支持

• 中央政策：2021年首次纳入国家规划，2023年定位为战略性新兴产业，2024年写入政府工作报告。
• 地方政策：广东深圳、安徽、江西九江共青城、上海、江苏无锡、辽宁沈阳、湖南长沙等地纷纷发布低空经济相关规划及支持措施，推动行业发展。

eVTOL技术与构型

• 构型分类：包括多旋翼、复合翼、倾转旋翼和倾转涵道，其中复合翼和倾转旋翼在性能和安全性方面更具优势。
• 代表机型：亿航智能EH216-S为多旋翼，上海峰飞V2000CG为复合翼，沃飞长空AE200为倾转旋翼。
• 适航认证：eVTOL需通过TC（型号合格证）、PC（生产许可证）和AC（适航证）三证，目前亿航智能和上海峰飞已取得关键认证。

产业链构成

• 上游：提供核心零部件，如电机、电池、飞控系统等，技术密集度高。
• 中游：整机制造及配套，包括eVTOL、通航飞机、直升机和无人机，以及空管、导航、通信等基础设施。
• 下游：应用领域广泛，包括物流运输、农林牧渔、应急救援、观光游览等。

投资标的

• 电机电控：卧龙电驱、蓝海华腾、宁波韵升等。
• 电池：宁德时代、国轩高科、蔚蓝锂芯、孚能科技等。
• 碳纤维材料：光威复材、中简科技、精工科技、中航高科等。
• 其他零部件：安达维尔、双一科技、广联航空、中航光电等。
• 空管系统：莱斯信息、四川九洲、新晨科技等。
• 导航系统：司南导航、北斗星通、中科星图、海格通信等。
• 区域方案设计及EPC：华设集团、设计总院、深城交、苏交科、建研设计等。
• 下游应用：中信海直、顺丰控股、渤海租赁等。

风险提示

• 法规和政策推进不及预期：低空经济仍处于发展初期，政策变化可能影响行业发展。
• 技术安全风险：eVTOL等低空飞行器可能存在技术故障，影响安全运行。
• 市场竞争和市场接受度风险：行业竞争激烈，市场接受度不确定，可能影响商业化进程。

投资逻辑

低空经济在政策支持和技术创新的双重驱动下，预计将迎来快速发展。国内eVTOL主机厂在适航认证方面进展迅速，有望在2026年后实现商业化应用。同时，产业链覆盖广泛，各环节均有显著增长潜力，为相关企业提供良好的发展机遇。

图表与数据

• 政策梳理：展示2021年以来低空经济相关政策。
• 空域分类：对比新旧空域分类方法，显示G/W空域的开放。
• eVTOL构型对比：分析不同构型的优缺点及代表机型。
• TC申请进度：列出国内eVTOL主机厂的TC申请情况及预计时间。

团队介绍

• 证券分析师：黄麟、梁旭、杨天翼等，分别负责不同研究领域。
• 机构销售通讯录：提供华创证券各销售团队的联系方式，便于客户咨询。

投资评级体系

• 公司投资评级：强推、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：推荐、中性、回避，基于未来3-6个月行业指数表现。

免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，投资需谨慎，市场有风险，投资需谨慎。