20240826-华创证券-中际旭创-300308.SZ-2024年半年报点评_业绩高于预告中值_盈利能力持续提升_5页_490kb

中际旭创（300308）2024年半年度报告点评。业绩突出：公司2024年上半年营业收入10799亿元，同比增长16970%；归母净利润2358亿元，同比增长28426%，净利润高于预期。其中，二季度营收5956亿元，同比增长且环比提升，归母净利润1349亿元，同比增长及环比均超过预期。

盈利能力持续增强：公司于2024Q2实现毛利率33.44%，环比提高0.68个百分点；净利率23.16%，环比增长1.96个百分点。这一提升得益于产品结构优化（400G、800G高端产品占比上升）及持续降本增效。

未来增长动能充足：高端光模块800G加速市场导入，多个数据中心客户已通过认证，预计下半年开始规模化上量。16T光模块有望于年末进入量产，为公司注入新动力。硅光芯片产品进展良好，子公司苏州湃矽营收增长2204%，表明Si光模块正加速进入量产阶段。

投资建议：考虑到公司全球领先的高速光模块龙头地位，以及800G、400G产品持续放量及16T新产品导入，维持“强推”评级。预测公司2024-2026年收入分别为26427亿元、38912亿元、44175亿元，同比增长1471%、469%、135%；归母净利润预测分别为5092亿元、8071亿元、9835亿元，增长率分别为1343%、585%、218%。

风险提示：需关注高速光模块需求不及预期、行业内竞争加剧、技术升级带来的不确定性。

主要财务指标显示：预计未来成长性强劲，2024年起营业收入和归母净利润将实现大幅增长，估值指标亦处于合理区间。