20220825-国联证券-中科星图-688568.SH-半年报业绩符合预期_加速拓展民用及大众市场_3页_304kb

中科星图（688568）半年报及战略分析总结

核心内容

中科星图于2022年8月25日发布半年报，显示其上半年业绩表现良好，营业收入和净利润均实现同比增长。公司正加速拓展民用及大众市场，推进集团化战略，以增强其在多个细分领域的竞争力和市场渗透能力。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年营业收入达4.49亿元，同比增长35.83%；归母净利润为2266万元，同比增长35.14%；扣非归母净利润为204万元，同比增长43.43%。第二季度营业收入为3.05亿元，同比增长31.95%，归母净利润同比增长10.22%。
• 毛利率提升：毛利率为48.61%，同比提升1.76个百分点，显示公司在成本控制和产品附加值方面有所增强。
• 集团化战略落地：公司已形成以特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大板块为核心的集团化发展态势，完成6家子公司的筹建，提升了特定领域项目的运作与交付能力。
• 民用市场拓展：公司与华为签署全面合作协议，计划在智慧城市、智慧农业、智慧应急、智慧乡村、智慧林业、智慧交通等领域打造标杆项目，以推动民用市场的拓展。
• 定增项目：2022年7月完成定增发行，募资净额为15.33亿元，将用于GEOVIS Online在线数字地球建设项目，有助于丰富产品矩阵，促进业务模式的转型升级。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为15.03/21.08/28.78亿元，对应增速为44.56%/40.23%/36.52%；归母净利润分别为3.05/3.97/5.11亿元，对应增速为38.38%/30.23%/28.67%；EPS分别为1.24/1.62/2.08元/股，3年CAGR为32.36%。维持“增持”评级。
• 估值与财务指标：市盈率从114.68下降至33.10，市净率从13.66下降至4.23，EV/EBITDA从49.65下降至23.09，显示估值逐步走低，公司成长性良好，盈利能力和现金流持续改善。

关键信息

财务数据摘要

风险提示

• 系统性风险
• 行业政策变化风险
• 下游需求不及预期
• 民用市场开拓不及预期

投资建议与评级

• 投资评级：增持
• 行业：计算机/计算机软件
• 当前价格：68.95元
• 目标价格：未提供

每股指标

估值比率

财务预测摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

总结

中科星图在2022年上半年实现了稳健增长，营业收入和净利润均同比增长，毛利率有所提升，显示其盈利能力增强。公司通过集团化战略，逐步拓展多个细分市场，同时通过与华为的合作和定增项目，加速向民用及大众市场渗透。财务预测显示公司未来三年将持续增长，估值逐步下降，盈利能力和现金流持续改善，维持“增持”评级。投资需关注系统性风险、行业政策变化风险及下游需求变化等潜在风险。