20210922-华龙期货-聚烯烃周报_系统性风险担忧上升_聚烯烃期货短期可能承压_11页_1mb

聚烯烃期货短期承压，中期有望走强

核心内容概述

近期聚烯烃期货市场受到系统性风险担忧上升的影响，短期可能承压。然而，从中长期来看，聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）均受到“碳达峰”、“碳中和”及“能耗双控”等环保政策的利好支撑，基本面偏强，价格有望延续上升趋势。

主要观点

宏观面：系统性风险担忧上升，工业品承压

• 制造业PMI回落：8月制造业PMI为50.1%，连续五个月回落，但仍在景气区间之上。
• PPI创新高：8月PPI同比增速仍创新高，显示工业品现货价格强势，对期货有支撑。
• 地产风险影响宏观：恒大等地产企业资金链紧张问题引发市场担忧，地产股及银行股大幅下跌，对工业品整体形成利空。
• 短期承压：受宏观面突发利空影响，中秋后工业品整体将面临调整压力。

基本面分析

1. 原油成本支撑仍在

• 美国原油产量仍受飓风影响，供给偏紧。
• 原油库存下降，汽油库存减少，航空煤油库存上升，整体对原油价格形成支撑。
• 原油成本支撑对聚烯烃期货有积极影响。

2. 聚乙烯（PE）基本面偏强

• 中长期利好：能耗双控政策将限制煤质烯烃产量，推高煤价，从成本和供给两个层面提振PE。
• 8月产量下降：8月PE产量下降9.87%，开工率下降9.87%，供给减少利好价格。
• 需求回暖：7月PE实际消费量较6月上升8.67%，棚膜需求旺季开启，需求持续向好。
• 进口回升：7月PE进口量回升，反映需求回暖。
• 港口库存下降：截至9月10日，PE港口库存降至35.36万吨，对价格形成支撑。
• 现货价格上涨：华东、华南7042现货价分别上涨250元/吨和280元/吨，价格表现强劲。

3. 聚丙烯（PP）基本面偏稳

• 能耗双控影响：政策对煤制PP企业形成中长期利好，原料煤炭及煤制甲醇价格上涨，成本压力上升。
• 8月产量下降：8月PP产量连续两月下降，开工率小幅下降，供给偏紧。
• 需求偏弱：7月PP实际消费量较上月下降1.32%，需求尚未强劲。
• 进口回升：7月PP进口量环比增长5.56%，反映市场对PP的需求有所回暖。
• 石化库存低位：截至9月10日，石化PP库存52.39万吨，处于低位，对价格形成支撑。
• 现货小幅上涨：T30S现货价上涨100元/吨，至8600元/吨，利好期货。

技术面分析

• PE期货：塑料2201合约在创新高9275后大幅回落，短期上涨过快，需整理。
• PP期货：PP2201合约突破9000后也大幅回落，中长期均线未支撑短期快速上涨，需整固。

行情展望

• 短期承压：系统性风险担忧上升，工业品整体受冲击，聚烯烃期货短期可能承压。
• 中期看涨：在成本支撑和政策利好下，PE和PP均有望延续上升趋势。
• PE优于PP：PE受益于棚膜需求旺季，现货价表现优于PP，整体预期更好。
• 库存偏利好：PE和PP库存均处于低位，对价格形成支撑。

关键信息

• 政策影响：能耗双控政策将限制煤质烯烃产量，提升煤价，对聚烯烃形成中长期支撑。
• 需求变化：PE需求因棚膜旺季而回升，PP需求尚未强劲。
• 供给调整：8月PE和PP产量均下降，但煤制PP企业受原料供应影响，可能进一步减产。
• 市场情绪：近期地产风险引发市场担忧，对工业品期货形成短期压制。

风险提示

• 系统性风险可能对聚烯烃期货造成短期冲击。
• 政策利好尚未完全落地，市场需谨慎对待。
• 原油价格波动可能影响聚烯烃成本支撑。
• 现货价格表现与期货走势可能存在差异，需关注市场实际供需变化。

总结

综上所述，聚烯烃期货短期面临系统性风险担忧，可能承压，但中长期来看，PE和PP均受益于环保政策及成本支撑，价格有望走强。PE因需求旺季支撑，表现优于PP，而PP则因库存低位及成本压力，基本面相对偏稳。建议投资者在短期规避风险，关注中长期走势。