20190923-万联证券-计算机行业周观点：华为首发计算战略，5G应用端加速_10页_1mb

华为首发计算战略，5G应用端加速

核心内容概览

本报告分析了2019年9月16日至9月22日期间计算机行业的市场表现、行业热点事件及投资建议，重点聚焦华为计算战略发布、5G手机Mate30系列发布、中国移动5G商用套餐即将推出等事件对行业的影响。同时，对行业估值、周行情、子行业表现及个股涨跌情况进行回顾，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

• 市场回调：上周沪深300指数下跌0.92%，申万计算机行业下跌0.83%，走势排名全市场第九。
• 估值回归：行业PE（TTM）已从2018年低点37.60倍反弹至58.51倍，回归至2008-2018年十年均值水平，具备一定投资吸引力。
• 成交额回落：行业周成交额为3,024.80亿元，较上周下降14.38%，行业关注度有所下降。

2. 华为计算战略与5G发展

• 计算战略发布：华为首次提出计算产业战略，围绕架构创新、全场景处理器族、商业策略及开放生态布局。
• 产品发布：Mate30系列成为全球首款搭载5G SoC的手机，具备射频、电源、光学、外观设计等多方面创新。
• 开源生态：华为宣布操作系统和数据库开源，推动软件生态发展，利好相关应用厂商。
• 5G商用套餐：中国移动将推出5G套餐，采用“三不”原则（不换卡、不换号、不登记），加速5G应用落地。

3. 5G与AR/VR应用前景

• 5G推动AR/VR发展：5G的高传输和低延时特性将解决AR/VR终端算力不足、定位精度低、有线传输限制等问题，预计AR/VR领域将迎来爆发。
• 应用场景拓展：5G将促进超高清视频、云游戏、视频彩铃等多场景应用，推动行业快速发展。

4. 公有云市场分析

• 头部效应显著：2019年上半年，中国公有云市场TOP5厂商（阿里云、腾讯云、天翼云、华为云、AWS）占据60%以上市场份额。
• 市场增长迅速：2018年市场规模为531.3亿元，2019年上半年已达415.1亿元，预计2023年将达5256.5亿元。

5. PC显示器市场

• 市场进入调整期：2019年第二季度中国PC显示器出货量同比下滑10.6%，其中商用显示器下降14.7%。
• 未来机遇：价格竞争加剧推动产业链升级，商用市场将逐步被云终端和一体机取代，家用市场细分领域（如电竞、大尺寸）仍具增长潜力。

关键信息

重点公司动态

• 恒实科技：发布非公开发行A股股票预案，募集资金用于物联应用、5G技术深化应用等。
• 金智科技：中标新疆巴音郭楞蒙古自治州卫生学校新校区弱电智能化系统项目。
• 恒华科技：预中标兴义市配电网建设与改造项目，金额达62,512.8万元。
• 四维图新：牵头中标工信部车联网产业技术基础公共服务平台建设项目。
• 恒泰艾普：董事长王正华辞职，吴博文接任董事长。
• *ST中安：董事长孙玉芹辞职，包笠接任董事长。

投资建议

• 关注事件驱动：华为计算战略、Mate30系列发布、5G商用套餐推出等事件将催化产业链投资机会。
• 重点方向：AR/VR、金融IT、医疗信息化等细分领域。
• 推荐公司：
  • 中科曙光：评级“增持”，预计18A、19E、20E每股收益分别为0.67、0.54、0.83元，PE（TTM）为38.01、59.06、70.39倍。
  • 紫光股份：评级“买入”，预计18A、19E、20E每股收益分别为1.17、1.13、1.41元，PE（TTM）为35.09、29.74、31.05倍。

风险提示

1. 商誉减值风险：若前期并购公司业绩未达预期，将对上市公司业绩造成拖累。
2. 技术推进不达预期：技术发展进度影响产品商业化进程及公司盈利。
3. 行业IT资本支出低于预期：如政务信息化等领域，政府财政紧张可能影响采购进度。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

华为计算战略发布与5G手机Mate30系列的推出，标志着5G应用端进入快速发展期，AR/VR等前沿领域有望率先受益。行业估值已回归十年均值，具备投资价值。建议投资者关注受政策、事件催化较强的细分行业及优质龙头股。同时，需警惕技术推进不及预期、商誉减值及IT资本支出下降等风险。