20241022-群益证券-中宠股份-002891.SZ-Q3强劲增长_业绩超预期_3页_334kb

中宠股份（002891SZ）分析总结

中宠股份是一家专注于宠物食品和用品的企业，隶属于农林牧渔产业，股票代码为002891SZ。根据2024年10月22日报告，当前目标价为34元，股价为270.5元。业绩表现强劲，2024年前三季度实现营业收入约32亿元，同比增长176%，净利润28亿元，同比增长595%。扣非后净利润24亿元，同比增长422%。据此，前三季度营收与净利润均远超预期，主要得益于自主品牌建设和国内市场加速拓展。

报告指出，三大自主品牌在第三季度稳健发展，顽皮品牌调整后增速超过20%，推动国内收入实现高水平增长。H1国内业务已实现盈利，规模效应进一步提升了盈利能力。出口业务也表现亮眼，增速可能达到20%以上，尽管受美国工厂检修影响，但加拿大工厂订单增长保持强劲，海外工厂营收和盈利能力维持高位。

费用方面，期间费用率基本平稳，去年销售费用同比下降。毛利率略有下降至26.9%，主要受汇率波动、北美原材料价格上涨及美国工厂检修影响。投资收益和少数股东权益占比变化也积极影响了净利润。

未来展望：上调2024-2026年净利润预测至36亿、41亿和49亿元，同比增长率分别为523%、158%和18%，对应市盈率分别为22倍、19倍和16倍。维持“买进”评级，认为公司有望在Q4电商大促中延续良好表现，达成股权激励目标。风险包括国内市场拓展延迟、原材料成本飙升、费用超支和汇率波动。长期来看，行业景气度和品牌认可度将促进股票价格上行。