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格林大华期货铝早报 20221208 总结

核心内容概述

格林大华期货发布的铝早报指出，当前铝价在短期内受多重因素影响呈现偏弱运行态势。国内疫情放开后，现货市场和下游需求未见明显改善，叠加11月电解铝成本下滑，对铝价的支撑减弱。同时，市场预期与现实兑现之间存在差距，短期内铝价仍以震荡为主，长期则维持偏空趋势。

主要观点

短期走势

• 铝价受预期影响偏弱，尚未出现实质性的需求回暖。
• 疫情放开后，下游行业未明显复苏，市场观望情绪浓厚。
• 供给端呈现投复产减产并举的状态，供需改善空间有限。
• 库存去化偏中性，低库存对价格形成一定支撑，但不足以推动持续上涨。

长期趋势

• 长期来看，铝价仍面临偏空压力，主要受全球经济衰退风险及需求疲软影响。

关键信息

期货操作建议

• 单边多单：建议谨慎持有，需关注现实兑现情况。
• 空单保值：可考虑看跌期权。
• 主力合约支撑位：18800元/吨
• 第一压力位：19500元/吨
• 伦铝价格区间：2050美元/吨 - 2580美元/吨

利多因素

• 政策支持：四川省生态环境厅发布《四川省碳市场能力提升行动方案》，推动电解铝等行业节能降碳，预计到2025年，重点领域达到能效标杆水平的产能比例将超过30%。
• 房地产政策放松：中国证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，房地产行业“保交楼”政策出台，对下游需求形成一定支撑。

利空因素

• LME库存减少：12月7日LME库存减少8175吨，降至483575吨，表明市场流动性有所改善。
• 国内产能变化：中国电解铝建成产能环比增加38万吨，运行产能为4011.5万吨。
• 库存变动：12月1日至5日，电解铝社会库存减少0.1万吨至50.9万吨，铝棒库存增加0.55万吨至8.4万吨。
• 出库量下降：11月20日至27日，中国主要地区电解铝出库量约12.6万吨，较上期减少0.4万吨，去年同期为17.1万吨，显示需求疲软。

风险提示

• 全球经济衰退风险：若全球经济衰退的程度和时间超出预期，将对铝需求造成更大压力，进一步拖累铝价。
• 政策执行效果：碳市场政策及房地产支持政策的实际执行效果可能影响市场预期和实际需求。

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780