20140428-华融证券-证券行业_一季报业绩向好_券商股蓄势待发_15页_1mb

证券行业周报总结（2014年4月21日-4月25日）

核心内容概览

本周证券行业整体表现低迷，行业指数下跌4.14%，沪深300指数下跌2.55%，超额收益率为-1.6%。尽管如此，部分券商个股表现突出，如长江证券周涨幅达6.52%，而国金证券则周跌幅高达9.15%。同时，券商创新大会即将召开，以及IPO重新开闸、期权产品推出等利好因素，为券商行业带来潜在的增长机遇。

主要观点

• 行业动态：券商创新大会即将召开，被视为推动行业改革的重要契机。区域性股权交易市场纳入多层次资本市场体系，将为本地化和全国化券商带来新的业务增长点。此外，证监会规范证券经纪业务，旨在遏制互联网佣金竞争，稳定行业利润。
• 公司动态：广发证券和西部证券公布了2013年年报，分别实现净利润增长28.34%和130.37%。方正证券、太平洋、华泰证券等也公布了重要公告，涉及非公开发行股票、次级债券发行等资本运作活动。
• 行情回顾：本周证券行业走势平稳，多数个股跑输大盘。从估值角度来看，券商股PE和PB均有所回落，但仍有部分券商如太平洋和光大证券估值较高。
• 投资建议：分析师赵莎莎认为，券商股在经历强势反弹后进入震荡区间，未来仍具备上涨潜力。建议重点关注具有传统业务稳定性和创新业务明确目标的大中型券商，并留意年报发布时间及超预期表现。

关键信息

一、行业动态

1. 区域性股权交易纳入多层次资本市场体系

   • 证监会推动区域性股权市场发展，鼓励本地化券商和全国化券商参与。
   • 本地化券商可利用地缘优势，全国化券商则在中小项目承揽和全业务链方面具备竞争力。

2. IPO预披露新增18家

   • 包括万达院线、华安证券等知名企业。
   • 18家公司中，多家上市公司作为股东受益，如东方创业、皖能电力等。

3. 云南丝绸之路经济带规划上报发改委

   • 云南将重点发展沿边金融试验区，吸引东南亚及南亚金融机构入驻，推动旅游、基建、金融板块发展。

4. 券商创新大会将召开

   • 该大会是券商行业改革的重要节点，预计对行业走势产生积极影响。

5. 证监会规范证券经纪业务

   • 禁止价格联盟及低于成本倾销，要求中证协确立成本佣金算法，有助于稳定行业佣金水平，利好大型券商。

二、公司动态

1. 方正证券

   • 控股股东解除部分股份质押，并继续质押91.5亿股，占公司总股本的20.49%。

2. 广发证券

   • 2013年实现营业收入82.07亿元，净利润28.12亿元，同比增长分别为17.73%和28.34%。

3. 太平洋

   • 非公开发行股票，发行数量为7亿股，发行价格为5.37元/股。

4. 华泰证券

   • 非公开发行2014年第一期次级债券，发行总额为60亿元，票面利率分别为5.95%和6.15%。

5. 西部证券

   • 2013年实现营业收入11.29亿元，净利润2.74亿元，同比增长分别为42.34%和130.37%。

6. 西南证券

   • 2014年一季度实现营业收入7.87亿元，净利润2.72亿元，同比增长分别为91.53%和104.12%。

三、本周行情回顾

• 行业指数：下跌4.14%，沪深300指数下跌2.55%，超额收益率为-1.6%。
• 个股表现：长江证券涨幅最高，为6.52%；国金证券跌幅最大，为9.15%。
• 估值情况：PE和PB有所回落，其中PE最低为华泰证券（20.13），PB最低为国元证券和光大证券（1.17）。太平洋和光大证券PE值最高，分别超过120。

四、业务运行情况

• 经纪业务：A股周成交额回升至11058亿元，但环比下降4.15%。
• 投行业务：本周共完成6单股权承销业务，总金额95.8亿元；债权融资方面，共完成80单，总金额799亿元。
• 融资融券业务：融资买入额为860.19亿元，环比下降8.14%；融券卖出额为110.99亿元，环比下降19.6%；融资融券余额为4049.38亿元，环比上涨1.06%。
• 资产管理业务：本周成立6支新产品，总规模1.11亿份；存续产品共2351只，管理资产规模合计6142亿元。

五、投资建议

• 推荐方向：关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。
• 重点跟踪：券商年报发布时间及是否出现超预期业绩。
• 行业前景：券商创新大会及沪港通的推出，将为行业带来新的增长动力。

六、风险提示

• 大盘回落可能压制券商股涨势。

投资评级

投资评级定义：

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内
• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上
• 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
• 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
• 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上

总结

本周证券行业整体表现不佳，但部分个股及业务领域仍显示出增长潜力。随着券商创新大会的临近和沪港通的推出，行业改革与创新预期提升，为券商股带来利好。分析师建议投资者关注大中型券商的年报表现及业务创新进展，同时警惕大盘波动对行业的影响。