20220627-红塔证券-电力新能源行业定期报告_新能源汽车产业链供需关系有所缓解_光伏装机有望维持景气_25页_1mb

证券研究报告总结：行业定期报告

核心内容概览

本报告聚焦于智能制造、新能源汽车、光伏、风电及输配电设备等领域的行业动态与市场分析，重点探讨了2022年1至5月的行业表现、政策导向、市场供需关系及企业动态。报告分析了行业基本面变化、关键数据表现及未来发展趋势，同时对相关风险进行了提示。

主要观点与关键信息

1. 电源及电网设备

• 光伏装机：2022年1-5月新增装机23.71GW，同比增长139.25%；5月新增装机6.83GW，同比增长141.34%，增速依然显著。
• 电网建设：5月末电网基本建设投资达1263亿元，同比增速3.1%，受疫情影响，增速较一季度明显放缓。
• 电源投资：火电、太阳能装机增速分别为55%、249.6%，风电投资同比下滑36.4%。
• 逆变器出口：1-5月出口金额达156.03亿元，同比增长41.12%；荷兰为最大出口国，达38.75亿元。

2. 新能源汽车

• 产销恢复：5月新能源汽车产量46.6万辆，同比增长114.6%；销量44.7万辆，同比增长105.63%，整体产销增速重回100%以上。
• 渗透率提升：5月全国新能源汽车渗透率27.54%，创新高，主要因车企优先生产新能源汽车及燃油车购置税优惠政策延迟。
• PHEV占比扩大：插电式混动车型销量增长显著，占比进一步扩大。
• 重点企业：比亚迪市占率稳中有升，宁德时代市占率回升超5个百分点。

3. 动力电池

• 装车量：5月动力电池装车量15.23GWh，同比增长82%；三元电池装车量6.72GWh，同比增长24%；磷酸铁锂9.47GWh，同比增长188%。
• 价格变化：三元电芯价格回落至年初水平，磷酸铁锂价格相对稳定。
• 技术路径：磷酸铁锂和三元占比分别为55.63%和44.15%，保持稳定。

4. 锂电池主要材料价格跟踪

• 锂产品：电池级碳酸锂价格微幅回升，整体保持稳定。
• 正极材料：磷酸铁锂和三元价格稳定，未出现明显波动。
• 负极材料：碳负极价格保持稳定，但今年以来小幅增长。
• 电解液：价格持续下滑，行业平均成本约5.1万元/吨，毛利约0.9万元/吨，预计后续价格仍有下降空间。
• 隔膜：价格保持稳定，未来可能因产能爬坡出现小幅上升。

5. 光伏行业

• 装机容量：截至5月底，我国光伏总装机容量327.89GW，同比增长24.4%。
• 出口表现：5月太阳能电池出口金额达42.96亿美元，同比增长94.7%。
• 招标情况：1-5月光伏组件招标量达78.7GW，远超2021年全年水平。
• 硅料价格：维持高位，超过250元/kg，支撑下游产品价格稳定。

6. 风电行业

• 装机情况：1-5月新增装机10.82GW，累计并网装机容量339GW，占电源总装机比例14.0%。
• 装机集中于下半年：受气候和疫情影响，一季度装机受限，二季度影响供应链，预计下半年装机集中释放。
• 海外订单：大金重工获得英国860MW海上风电项目XXL单桩合同，标志着其在海外市场的竞争力提升。

行业事件点评

1. 输配电行业政策支持

• “十四五”期间，国家发布多项政策推动输配电行业智能化、数字化发展，如《“十四五”信息通信行业发展规划》《“十四五”可再生能源规划》等。
• 新型电力系统建设成为重点，强调微电网、储能、数字电网等领域的技术突破和应用推广。
• 国家电网和南方电网均出台具体措施，如强化电网运维、推动绿电交易、打造原创技术策源地等，提升电网安全性和资源配置效率。

2. 绿电板块政策推动

• 国家能源局发布电力工业统计数据，显示5月全社会用电量同比下降1.3%，但新能源发电量增速回落。
• 九部门联合印发《“十四五”可再生能源规划》，设定四大目标：可再生能源消费总量、发电量、消纳比例及非电利用规模。
• 新型储能被鼓励参与电力市场，提升储能利用水平，明确独立储能的市场地位与收益保障。

3. 风电政策与市场动态

• 沿海省份如广西、福建、山东等均发布“十四五”风电发展规划，推动海上风电基地建设。
• 四川省调整风电项目管理方式，由核准制转为备案制，缩短开发周期，提升装机效率。
• 大金重工获得海外大型风电项目订单，推动国内风电产业链国际化进程。

风险提示

• 电网建设投资不及预期；
• 新能源汽车上游材料持续涨价、下游需求萎缩；
• 新技术突破导致技术路径变化；
• 风电、光伏装机需求不及预期；
• 全球光伏装机回落。

投资建议

• 输配电行业：未来关注“质”的提升，重点布局智能电网、数字电网、电碳耦合等细分领域。
• 新能源汽车：产业链供需关系有所缓解，PHEV占比提升，渗透率持续走高，长期看好行业发展。
• 光伏与风电：政策与市场需求双重驱动，装机有望维持高景气，关注出口及海外订单增长。
• 动力电池：供需关系趋于稳定，磷酸铁锂占比提升，关注技术路径与市场份额变化。

总结

本报告全面分析了2022年1-5月电力设备、新能源汽车、光伏、风电等行业的运行情况，结合政策导向与市场数据，指出新能源装机持续增长、电网投资增速放缓、产业链逐步恢复等关键趋势。同时，强调了“十四五”规划对行业发展的深远影响，建议投资者关注具有技术壁垒与增长潜力的细分领域，把握行业转型与升级带来的投资机会。