美年健康_平台价值极高的体检行业龙头_28页_2mb

报告摘要

美年健康是中国非公立体检行业的龙头企业，凭借其标准化复制模式和强大的平台价值，持续推动体检市场的发展。随着中国体检市场的快速增长和非公立医院的崛起，公司处于有利的竞争地位，并展现出强劲的增长潜力。

行业背景：体检市场快速增长，2017年市场规模达1399亿元，同比增长21.97%。预计到2021年，全国体检人次将达到8.4亿，行业渗透率仍有较大提升空间。
公司地位：截至2018年底，美年健康拥有633家体检中心（控股256家），年服务人次超过2778万，覆盖全国31个省市自治区，301个核心城市。
扩张模式：公司采用“先参后控”的扩张策略，通过参股方式获取体检中心，随后通过增资或转股实现控股，以降低财务压力并确保扩张的稳定性。
成本与效率：公司拥有强大的议价能力，设备采购价格低于市场30%-40%，设备配置可比肩大部分二、三级公立医院，成本控制能力业内领先。
盈利表现：公司2017-2018年营业收入和归母净利润分别增长81.1%和33.7%，预计2019-2021年归母净利润将分别达到11.52亿、16.57亿和23.45亿，年均增长率约40%以上。
平台价值：公司以大数据为核心，具备强大的横向和纵向延伸能力，涵盖健康管理、基因检测、智能诊断、健康保险等多个领域。
质控体系：公司建立了九大规范质控体系，以提升服务质量，增强品牌信任度，并为长期发展提供保障。

财务指标	2017A	2018A	2019E	2020E	2021E
营业收入（百万元）	6,233	8,458	11,561	15,944	21,947
增长率YoY（%）	102.2	35.7	36.7	37.9	37.7
归母净利润（百万元）	614	821	1,152	1,657	2,345
增长率YoY（%）	81.1	33.7	40.4	43.8	41.5
EPS最新摊薄（元/股）	0.20	0.26	0.37	0.53	0.75
净资产收益率（%）	10.1	13.3	16.1	19.0	21.4
P/E（倍）	77.9	58.2	41.5	28.8	20.4
P/B（倍）	7.4	7.3	6.3	5.3	4.2