20210723-建信期货-宏观策略周报_市场焦点从新冠疫情转向欧美央行_9页_860kb

宏观策略周报总结（2021年7月23日）

一、核心内容概述

本报告聚焦于2021年7月全球宏观经济与金融市场动态，重点分析新冠疫情、欧美央行政策、中国货币政策调整及对冲策略变化。同时，结合各国经济数据与政策动向，探讨其对大宗商品、股市及汇率的影响。

二、主要观点与关键信息

2.1 疫情发展趋势

• 全球疫情呈现触顶迹象：截至7月24日，全球累计确诊19428万例，死亡率稳定在2.15%左右。第四轮疫情主要由德尔塔毒株引发，虽然疫苗接种对疫情有抑制作用，但欧美疫苗有效性下降，疫情再次抬头。
• 疫苗接种率差异明显：全球疫苗接种率达27.1%，其中加拿大、英国、德国、法国、美国接种率较高，分别为70.8%、68.5%、60.3%、57.8%、56.2%。
• 疫情对全球经济影响：亚洲和欧洲作为全球生产与消费核心区域，疫情恶化可能拖累全球经济复苏，并对美联储的紧缩政策形成压力。

2.2 欧美经济数据表现

• 7月PMI数据疲软：美国制造业PMI小幅回升，但服务业PMI大幅下降；欧元区制造业PMI下滑，服务业PMI回升。
• 就业数据疲态显现：美国7月17日当周初请失业金人数上升至41.9万人，为近9周最高，显示疫情对就业市场造成一定冲击。
• 美联储政策信号：美联储点阵图显示2023年将加息两次，标志着货币政策边际收紧。然而，6月下旬疫情反弹推升美元避险需求，美元指数一度升至93.2。

2.3 中国货币政策动向

• 全面降准释放流动性：7月10日中国央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，旨在降低实体融资成本，对冲欧美货币政策影响。
• LPR未调整，宽松预期降温：1年期和5年期以上LPR分别为3.85%和4.65%，连续15个月不变，显示央行对货币政策的谨慎态度。
• 经济数据支撑政策选择：6月经济金融数据强于预期，表明国内经济未现明显颓势，降息预期落空。

2.4 政策调整与社会影响

• 三孩政策落地：《中共中央国务院关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》发布，全面优化生育政策，旨在缓解人口结构问题，促进人口与经济协调可持续发展。
• 双减政策实施：《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》提出减轻学生负担、规范校外培训、提升课后服务质量等措施，减轻家长焦虑，优化教育生态。

2.5 大宗商品市场展望

• 上涨趋势趋缓：上半年全球大宗商品因疫情错位、宽松货币政策和碳中和推动上涨，但下半年涨幅可能放缓，进入高位盘整。
• 不同商品表现分化：
  • 工业金属：供应弹性恢复，需求支撑强劲，预计高位震荡。
  • 能化商品：价格仍有上涨潜力，但面临伊朗原油出口、OPEC+限产、页岩油复产等风险。
  • 贵金属：受美联储紧缩预期和疫情扰动影响，存在调整空间，但中长期通胀预期和疫情反复仍提供支撑。

三、宏观对冲策略

• 对冲盈产品上线：建信期货推出的“对冲盈”期货投资咨询产品已上线，出于风控考虑，本报告不再发布宏观对冲策略。
• 投资者联系方式：有意了解该产品的投资者可联系产品经理何卓乔（微信：18665641296）。

四、建信期货研投中心信息

• 联系方式：
  • 宏观金融研究团队：021-60635739
  • 研究员信息：
    • 何卓乔（宏观贵金属）：020-38909340，hezq@ccbfutures.com，F3008762
    • 黄雯昕（宏观国债）：021-60635739，huangwx@cbfutures.com，F3051589
    • 董彬（股指外汇）：021-60635731，dongb@ccbfutures.com，F3054198
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五、建信期货业务机构联系方式

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