20210524-华泰期货-动力煤周报_市场情绪较为悲观_煤价稳中趋弱_7页

报告摘要

煤炭市场总结

核心内容

当前煤炭市场整体情绪较为悲观，煤价呈现稳中趋弱的态势。受政策调控及市场情绪影响，短期内煤价可能继续下探，但需求端仍有支撑，煤价存在企稳回暖的可能。

主要观点

期货与现货市场表现
- 动力煤期货主力合约周内持续下跌，上周五夜盘收盘于708.6元/吨，周跌幅达3.8%。
- 产地指数方面，榆林5800大卡煤价周环比下降86元至804元，大同5500大卡煤价周环比下降30元至760元。
- 港口指数方面，CCI进口4700指数周环比上涨3美元至97美元，CCI进口3800指数周环比上涨1美元至73美元。
港口与库存情况
- 北方四港铁路日均调入量为133万吨，较前一周减少13万吨。
- 煤炭库存合计1340万吨，较5月14日增加20万吨，其中曹妃甸港库存增长显著。
- 秦皇岛港库存小幅增加，黄骅港库存减少。
电厂需求
- 沿海八省重点电厂电煤库存2351万吨，较前一周减少41万吨。
- 当日电厂耗煤量192万吨，周内耗煤量明显增加，主要受工业用电增长影响。
- 电厂供煤量周内有所下降，可用天数为12天，较上周略有减少。
海运费与BDI指数
- 上周BDI指数下跌115个点至2824点，呈现先涨后跌趋势。
- 中国沿海煤炭运价指数（OCFI）报1314.96，较前一周下跌5个点。
市场逻辑与策略建议
- 产地方面，煤矿出货转弱，拉煤车辆减少，煤价稳中运行。
- 港口方面，政策调控加码，市场恐高情绪浓厚，成交清淡。
- 进口煤市场维持高位，国内终端补库需求仍在，询价积极。
- 随着气温回升，居民和工业用电需求增加，下游采购良好，库存仍处低位。
- 电厂在夏季来临前补库需求较强，叠加水电尚未发力，煤价仍有一定支撑。
- 煤炭安全生产仍是重点，短期内供应难以满负荷，煤价有上行可能。
- 综合来看，市场呈现中性观望态势，建议暂停入场操作，以观望为主。
- 投资者可考虑轻仓买入看多期权，或持有现货企业可买入看跌期权对冲政策风险。

关键信息

风险提示：需密切关注国家政策变动、保供政策、雨季对水电的替代、电厂采购力度变化、煤矿安全检查放松、资金情绪波动、港口再度累库等因素。
数据来源：Wind、华泰期货研究院、统计局等。
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图表数据概览

图表编号	内容
图1	动力煤主力合约
图2	CCI指数
图3	坑口价格
图4	港口价格
图5	主力基差
图6	1-5价差
图7	动力煤国际现货价
图8	CCI内外价差
图9	港口与产地价差
图10	中转港与消费港价差
图11	北方四港煤炭库存
图12	广州港煤炭库存
图13	北方四港调入量
图14	北方四港吞吐量
图15	煤炭汽运运价
图16	BDI指数
图17	原煤月度产量
图18	煤炭月度进口量（除炼焦煤）
图19	沿海八省煤炭库存
图20	沿海八省当日耗煤量
图21	火电月度产量
图22	水电月度产量