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市场情绪悲观 煤价继续承压

核心内容

本周煤炭市场整体表现偏弱，市场情绪持续悲观，煤价承压下行。动力煤期货及现货价格均呈现震荡下行趋势，港口库存有所下降，但电厂库存则有所增加，反映出供需格局的变化。同时，海运费用和国际煤炭价格也受到市场情绪影响，出现波动。

主要观点与逻辑

1. 价格走势

   • 动力煤期货价格维持弱势震荡，周中最低675元/吨，最高693.6元/吨，最终收于680元/吨，周涨幅0.47%。
   • 产地煤价整体下行，榆林5800大卡指数降至942元/吨，环比下降88元；鄂尔多斯5500大卡指数为871元/吨，环比下降43元；大同5500大卡指数为917元/吨，环比下降68元。
   • 港口方面，CCI进口4700指数维持115美元不变，而CCI进口3800指数下降2美元。

2. 库存变化

   • 北方港煤炭总库存为1327万吨，较上周减少65万吨，秦皇岛港库存下降43万吨。
   • 电厂煤炭库存增加至3411万吨，可用天数为17天，日耗205万吨，供煤量182万吨，显示电厂采购需求有所减弱。

3. 运输与运价

   • 波罗的海干散货指数（BDI）下降71点至3272点，本周累计上涨3.2%。
   • 海运煤炭运价指数（OCFI）报于1383.59，环比上涨2.05%。
   • 汽运煤炭运价出现下行趋势。

4. 市场情绪与供需

   • 市场买涨不买跌心理主导，导致煤矿拉煤车减少，库存累积，煤价稳中下跌。
   • 由于国内保供政策的实施，供应较为宽松，叠加近期气温偏暖，电厂日耗不及预期，采购需求转弱，短期煤价仍有下行空间。

关键信息

• 策略建议：当前市场为中性偏空，建议投资者保持谨慎。
• 关注风险点：
  • 国家政策变动，尤其是保供政策
  • 水电替代作用减弱
  • 电厂采购力度变化
  • 煤矿事故
  • 资金情绪波动
  • 港口库存超预期累库

数据来源与图表

• 图1：动力煤主力合约价格走势（单位：元/吨）
• 图2：CCI指数（单位：元/吨）
• 图3：坑口价格（单位：元/吨）
• 图4：港口价格（单位：元/吨）
• 图5：动力煤主力基差（单位：元/吨）
• 图6：1-5价差（单位：元/吨）
• 图7：动力煤国际现货价（单位：美元/吨）
• 图8：港口与产地价差（单位：元/吨）
• 图9：中转港与消费港价差（单位：元/吨）
• 图11：北方四港煤炭库存（单位：万吨）
• 图13：北方四港调入量（单位：万吨）
• 图14：北方四港吞吐量（单位：万吨）
• 图15：煤炭汽运运价（单位：元/吨）
• 图17：原煤月度产量（单位：万吨）
• 图18：煤炭月度进口量（除炼焦煤）（单位：万吨）
• 图19：火电月度产量（单位：亿千瓦时）
• 图20：水电月度产量（单位：万吨）

投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2011】1289号
• 研究院：黑色及建材组
• 分析师：
  • 王海涛（从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256）
  • 王英武（从业资格号：F3054463）
  • 申永刚（投资咨询号：Z0016576）
  • 彭鑫（从业资格号：F3066607）
  • 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）

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